20160425-华融证券-有色行业_周报_重点关注小金属_14页_1mb

有色行业周报总结（2016.04.18-2016.04.24）

核心内容概述

本周有色行业整体表现疲软，中信有色指数下跌3.25%，略低于沪深300指数的跌幅（-2.97%）。行业细分板块中，贵金属下跌2.56%，工业金属下跌6.27%，稀有金属下跌0.22%。部分个股表现突出，盛和资源、湖南黄金、赣锋锂业、威华股份、天齐锂业涨幅居前；鹏欣资源、丰华股份、华友钴业、精艺股份、罗平锌电跌幅较大。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

• 中信有色指数：本周下跌3.25%，表现弱于沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 贵金属：-2.56%
  • 工业金属：-6.27%
  • 稀有金属：-0.22%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：盛和资源（+16.62%）、湖南黄金（+12.39%）、赣锋锂业（+7.05%）、威华股份（+6.94%）、天齐锂业（+4.94%）
  • 跌幅前五：鹏欣资源（-18.00%）、丰华股份（-12.57%）、华友钴业（-11.31%）、精艺股份（-10.88%）、罗平锌电（-10.54%）

2. 行业动态及公司跟踪

（1）有色企业实现首季开门红

• 包铝：3月盈利6800多万元，超目标一倍以上，一季度利润达1.1亿元，完成进度目标128%。
• 西南铝：一季度产量增长6%，利润同比增长17%，通过转型升级和市场拓展，成为新发展引擎。
• 西北铝：一季度利润超700万元，高附加值产品订单充足，市场竞争力提升。
• 株冶集团：一季度实现扭亏目标，铅锌产量和综合回收产品表现良好，单位加工成本下降。
• 平桂飞碟电力公司：一季度售电量和自发水电超额完成，利润创历史新高。

（2）海外主要镍企产量释放

• 总体表现：海外主要镍企首季产量同比增长5.54%，环比小幅下滑2.39%。
• 具体企业：
  • 淡水河谷：首季产量73500吨，同比上涨6.21%，得益于萨德伯里工厂和新喀里多尼亚工厂的高产表现。
  • 必和必拓：首季产量20000吨，同比小幅下滑8.68%，主要因Kalgoorlie冶炼厂和Kwinana精炼厂的检修影响。
  • 英美资源：首季产量11200吨，同比增长67.16%，因Barro Alto的鼓风炉重建完成。
  • South32：首季产量9700吨，同比小幅下滑8.49%，主要因矿石品位下降。

（3）中国精炼铜进口创纪录高点

• 进口数据：3月精炼铜进口量达458,068吨，环比增长39%，一季度累计进口111万吨，同比增长36%。
• 其他金属进口：
  • 精炼锌：3月进口量76,998吨，环比增长72%。
  • 镍：3月进口量42,511吨，创去年7月以来最高水平。
• 原因分析：
  • 国内需求复苏。
  • 国储局买盘支撑价格。
  • 市场流动性充足，进口持续高位。

3. 公司动态

• 常铝股份：2015年营收25.38亿元，同比增长17.28%；净利润1.18亿元，同比增长453.43%。完成对山东新合源和上海朗脉的并购，形成“铝加工+大健康”双主业布局。拟每10股派发0.2元现金红利。
• 云铝股份：2015年生产氧化铝100.3万吨，同比增长23.23%；原铝119.3万吨，同比增长9.23%；实现营业收入158.52亿元，同比减少18.72%。净利润亏损，但铝加工产品产量增长。
• 天齐锂业：
  • 2015年营收18.67亿元，同比增长31.25%；净利润2.48亿元，同比增长89.93%。
  • 拟每10股派发3元现金红利，转增28股。
  • 2016年一季度营收7.84亿元，同比增长110.77%；净利润2.84亿元，同比增长854.97%。

4. 主要产品价格走势

• 铝：此前反弹较弱，本周价格大幅上涨。
• 其他工业金属：如铜、铅、锌、镍、锡等也有小幅上涨。
• 黄金：价格横盘整理。
• 沪银：出现补涨。
• 图表支持：提供了LME及沪铜、铝、铅、锌、镍、锡、黄金、白银等价格走势。

5. 投资策略

• 市场回调：本周伴随大盘回调，有色板块大幅回撤，此前涨幅较大的个股回吐较多。
• 板块基本面：
  • 工业金属：基本面不佳，不是长期投资优选。
  • 贵金属：与美国货币政策高度相关，不确定性大。
  • 小金属（如稀土、钨、锂）：机会较为明确，建议投资者耐心等待回调，逢低建仓。

6. 风险提示

• 宏观经济波动风险：影响行业整体表现。
• 美元指数波动风险：对进口依赖型金属价格有较大影响。
• 有色金属价格下跌风险：可能对投资收益造成压力。

总结

本周有色行业整体承压，板块表现疲软，但部分企业通过管理优化和产业升级实现了业绩增长。小金属板块（如锂、稀土）表现相对积极，具有较好的投资机会。投资建议关注回调后的建仓机会，同时需警惕宏观经济、美元指数波动及金属价格下跌等风险。