20251111-东方金诚-黄金周报_市场担忧美国出现流动性危机_金价延续震荡调整_11页_2mb

黄金市场周报总结（2025.11.3-2025.11.9）

核心观点

金价延续震荡调整，主要受降息预期降温及流动性担忧影响。上周金价总体下跌，本周预计维持区间震荡走势，关键因素包括美国政府停摆的潜在缓解和经济数据公布。

上周市场回顾

• 黄金现货和期货价格普遍下跌：沪金主力期货下跌1.72%，COMEX黄金主力下跌1.20%，黄金T+D下跌1.53%，伦敦金现货下跌2.65%。
• 主要驱动因素：美国ADP就业数据超出预期，增强市场对劳动力市场转强的担忧，结合美联储官员鹰派发言，导致降息预期减弱；同时，美国SOFR利率上行引发流动性危机担忧，推动金价下行，但随后回落，缓解部分压力。

本周展望

• 周一（11月9日）美国可能结束政府停摆，对金价形成短期利空；但随后公布的经济指标预计疲软，可能提升降息预期，带来利好。

• 整体市场预期：金价长期上涨逻辑未改，但当前缺乏强上行催化剂，预计本周继续区间震荡。

• 其他宏观因素包括ISM制造业PMI持续萎缩、服务业PMI反弹等，美联储政策分歧加剧。

• 黄金ETF持仓小幅增加，但期货持仓和流动性数据变化不大，支撑短期震荡格局。