2025-05-20-IMF-评估泰国的债务上限——重新校准的空间_（英）_16页_724kb

泰國政府債務上限評估—是否應調整？
這篇報告探討泰國的債務上限是否需要調整，並分析其政策回應。

作者首先分析了泰國因應COVID-19疫情及後續經濟衝擊而擴大的財政支出，導致公共債務接近GDP的70%上限，引發是否應進一步提高債務上限的問題。

主要發現與建議

1. 傳統觀點與評估方法

• 泰國目前的債務上限（GDP的70%）與國際慣例（大多數國家設限為GDP的60%-70%）相符，但也需考慮泰國特定經濟結構與風險承受能力。
• 透過三種評估方法（財政反應函數、償債能力、增長最大化）得出，泰國的「債務限額」約在77%-87%之間，中值為82%。考慮潛在衝擊後，建議的債務上限應降至70%左右，甚至更低（考慮或有負債與額外支出需求）。

2. 政策建議

• 不應進一步提升債務上限：當前債務已接近70%上限，建議優先進行財政緊縮，以恢復財政空間。
• 財政規則調整：
  • 強化短期操作規則，建立風險基礎結構，當債務接近上限時啟動更嚴格的赤字目標。
  • 考慮設立清晰的「逃逸條款」，要求制定中長期回歸上限的路徑。
  • 簡化冗長的財政規則，避免法規重複與執行困難。
• 加強財政透明度：詳細披露或有負債與特別財政操作，彌合預算執行與財報之間的資訊落差。

3. 潛在風險與衝擊緩衝

• 高頻率的經濟衝擊（如疫情、大宗商品價格上漲）迫使政府擴大支出，導致債務快速上升。建議將風險容差降至10%，進一步降低債務上限以確保90%機率不在「債務限額」以上。

結論

泰國需在維持財政紀律與應對衝擊之間取得平衡。建議不應隨意提高債務上限，而是通過優化財政框架與提升資料透明度，增強財政韌性，以支持中長期經濟穩定。