20230417-东兴证券-航空机场3月数据点评_淡季国内客座率下滑_关注五一小长假需求弹性_11页_920kb

航空机场行业3月数据点评总结

国内航线情况

• 客座率下滑：3月国内航线运力投放环比略增，但受淡季影响，客座率环比下降约3个百分点。三大航客座率下行，显示供给趋于饱和。
• 供给变化：除国航并表山航运力提升外，其他航司运力微增。国内航线增投空间有限，提升飞机日利用率需依赖国际航线。
• 春秋航空表现：三家航司中仅春秋航空客座率环比回升，反映旅游需求增长潜力更大，较商务出行更具弹性。

国际航线情况

• 运力投放：3月国际航线运力投放环比大幅增长（如各航司增长超30%），达到2019年水平的23%以上，但3月数据未完全体现换季效应。
• 换季影响：航空换季后，预计4月数据将显示增长，环比增幅或超30%，国际市场需求旺盛，可支撑运力扩张。

五一假期展望

• 需求弹性：五一假期可能成为疫情后首个需求集中释放期，携程数据显示国内游订单追平2019年，同比增长7倍，出境游增长超18倍。
• 航司机遇：中型航司如春秋、吉祥更受益于旅游需求，其国际航线（如日韩东南亚）匹配短途旅行。

投资建议与风险

• 建议：看好交通运输行业复苏，推荐关注航空股，尤其国际航线恢复。
• 风险：风险包括宏观经济下行、政策变化、油价汇率波动等。

关键数据总结

• 国内航线供给饱和，运力投放接近2019年水平。
• 国际航线复苏动能强劲，换季后表现将改善。
• 五一假期需求验证航空业复苏效果。