20250809-广发期货-尿素期货周报_印度招标对国内市场利好有限_后市仍需关注复合肥开工情况_33页_3mb

尿素期货周报分析总结

市场核心逻辑

短期盘面波动主要受消息面驱动，印度招标引发的情绪性反弹持续性有限。基本面供给过剩、需求疲软，库存高位，价格维持弱势震荡区间。出口政策对盘面支撑力度不足，预计将承压运行。

供需基本面

1. 供应端

   • 当日产尿素维持高位（19.13万吨），供应端压力显著。
   • 多地工厂检修减产，短暂缓解供应，但新增产能陆续释放，装置恢复后日产仍保持在19万吨以上。

2. 需求端

   • 复合肥开工率提升至38.62%，但多为阶段性采购，持续性弱。
   • 农业需求进入淡季，工业需求疲软，出口需求量有限（约20-30万吨），难以对冲下滑。

3. 库存情况

   • 属期库存88.76万吨，环比小幅减少，但绝对值仍高。库存积累显示供需失衡持续。

价格走势

• 国内现货：价格整体偏弱运行，部分区域因印度招标报价上调，但仍缺乏持续支撑。
• 期货盘面：短期震荡区间运行，支撑位1700元/吨，压力区间1800元/吨附近。
• 价差：01-05价差倒挂加深，短期建议做空。

未来关注点

1. 印度招标影响：9月标购落地情况及采购规模、价格变动，这将直接影响国际传导及中国出口节奏。
2. 复合肥需求：8月中旬后秋季复合肥开工启动进度及采购力度。
3. 供应扰动：装置检修恢复、新产能投运（如内蒙古乌兰泰安）等。

策略建议

• 短期：波段操作，关注1700元/吨支撑，若跌破则下行空间打开。
• 价差：01-05倒挂，短期建议做空。
• 期权：捕捉长期波动收缩机会。

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