20210929-天风期货-橡胶周报_回调消化宏观风险_维持NR偏多震荡观点_18页_2mb

橡胶周报总结（2021.9.29）

核心观点

根据天风期货的研究报告，橡胶价格预计将继续区间波动，NR（天然橡胶）偏多震荡。整体来看，橡胶基本面未发生显著变化，价格的大幅回调主要受到外围因素的影响。

供应端分析

1. 泰国东北部天气影响

• 热带低气压途径泰国东北部，预计日均降雨量将达到15mm，可能对割胶造成一定影响。
• 进入十月后，降雨量将减少，对供应端影响或有所缓解。
• 泰国胶水价格：截至9月25日，胶水价格为46.2泰铢/千克，较上周下跌3.3泰铢/千克；杯胶价格为44泰铢/千克，较上周下跌1.9泰铢/千克。

2. 国内产区天气

• 海口和云南西双版纳天气正常，胶水价格基本持稳。
• 截至9月24日，海南胶水价格为12000元/吨，云南胶水价格为11800元/吨，与上周末基本持平。

3. 青岛库存去化

• 青岛保税区内库存：截至9月24日为6.85万吨，较上周减少0.65万吨，环比下降8.67%。
• 保税区外库存：截至9月24日为33.84万吨，较上周减少1.33万吨，环比下降3.78%。
• 总库存：40.69万吨，较上周减少1.98万吨，环比下降4.64%。

4. 仓单变化

• RU仓单：本周RU仓单数量为19.98万吨，较上周持平；交割库库存为23.92万吨，较上周增加0.25万吨。
• NR仓单：本周NR仓单数量为2.47万吨，较上周减少0.35万吨；交割库库存为3.35万吨，较上周减少0.27万吨。

需求端分析

1. 轮胎开工率

• 全钢胎开工率：截至9月24日为55.76%，环比下降2.7个百分点。
• 半钢胎开工率：截至9月24日为52.57%，环比下降0.2个百分点。
• 预计后期将受到限电政策和国庆假期的影响，开工率维持低位运行。

价格走势分析

1. 期货价格回落

• RU主力收盘价：9月24日为13365元/吨，较上周下跌375元/吨，环比下跌2.73%。
• NR主力收盘价：9月24日为10810元/吨，较上周下跌355元/吨，环比下跌3.18%。
• RU-NR价差：本周小幅扩大，近月差走弱。

2. 现货价格下跌

• 上海全乳胶价格：9月24日为12425元/吨，较上周下跌400元/吨，环比下跌3.12%。
• 国产浓乳价格：下跌100-200元/吨。
• 泰国浓乳价格：下跌2泰铢/千克。
• 泰标STR20价格：1670美元/吨，较上周下跌40美元/吨，环比下跌2.34%。
• 泰混价格：1635美元/吨，较上周下跌50美元/吨，环比下跌2.97%。

3. 基差变化

• RU非标基差：上海全乳胶-RU为-940元/吨，较上周下跌25元/吨。
• 泰标STR20-RU：为-2577元/吨，较上周上涨129元/吨。
• 泰标STR20-NR：为-22元/吨，较上周上涨109元/吨。

天然橡胶平衡表

统计口径说明：

• 进出口数据为海关4001、400280、4005税号下的数据，其中40011000（乳胶）按折干计，400280与4005按天然橡胶统计。
• 产量与消费数据来自ANRPC，产量为4001税号所属品种数据，消费为4001、400280与4005税号所属品种数据。

总结

核心内容

• 橡胶价格预计区间波动，NR偏多震荡。
• 供应端：泰国东北部降雨可能影响割胶，但国内产区天气正常，胶水价格稳定。青岛库存去化速度未放缓，RU仓单维持增长，NR仓单持续减少。
• 需求端：轮胎开工率小幅下降，预计后期受限电、假期等因素影响维持低位运行。
• 价格：橡胶期货价格受外围因素影响大幅回调，现货价格普遍下跌，基差有所走强。

主要观点

• 基本面未发生显著变化，价格波动主要由宏观因素导致。
• NR基差走强，显示市场对NR的预期有所改善。
• 库存去化和需求疲软共同作用，导致价格回调，但整体趋势仍以震荡为主。

关键信息

• 泰国天气：热带低气压影响，预计降雨量15mm，对割胶有影响。
• 青岛库存：保税区与保税区外库存均有所减少，总库存环比下降4.64%。
• 轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率均小幅下降，预计后期维持低位。
• 期货价格：RU与NR主力价格均下跌，但RU-NR价差扩大，近月差走弱。
• 基差变化：RU非标基差走弱，NR基差走强，显示市场对NR的预期改善。

风险提示

本报告内容为天风期货股份有限公司研究分析，仅作参考，不构成任何投资建议。报告基于公开数据及研究者分析，不保证数据的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。