20160504-财富证券-物流行业深度报告_借电商之风_助农村物流启航_23页_854kb

行业深度报告总结 - 物流Ⅱ（2016年5月4日）

核心内容概述

本报告聚焦于中国物流行业的农村市场，分析农村消费市场的启动潜力、农村电商的快速发展以及农村物流的发展机遇，并提出相应的投资策略与风险提示。

主要观点

• 农村消费市场潜力巨大：随着全面小康社会建设的推进，农村成为城乡一体化发展的短板，政策支持将促进农村消费市场的启动与升级。
• 农村电商前景可期：农村居民网购人数和交易额快速增长，预计未来农村电商将发展为万亿级市场，成为农村经济的重要增长点。
• 农村物流迎来发展机遇：农村电商的发展将推动农村物流体系建设，国家政策支持和基础设施改善为农村物流带来新的增长空间。
• 投资策略：布局长远，静待时机：由于农村市场仍处于培育期，建议投资者关注具有竞争力和政策匹配性的公司，短期谨慎，长期乐观。

关键信息

一、农村消费市场或将启动

• 全面小康社会建设：从2002年提出以来，目标逐步细化，涵盖经济、社会、生态等多方面。
• 城乡二元结构：城乡居民收入差距、消费结构差异等问题依然存在，农村成为短板。
• 农村人口预测：预计到2020年，农村人口将在5.72亿至7.87亿之间，市场潜力巨大。
• 农村消费结构升级：农村居民在改善性生活支出上的比例上升，推动城市商品向农村流动。

二、农村电商：农村经济的下一个蓝海

• 农村电商发展现状：农村网购人数和交易额快速增长，2013-2015年年均增长率高达78%。
• 农村电商前景：预计未来农村电商将发展为万亿级市场，农村居民网购人数比例仍有较大提升空间。
• 农村电商发展趋势：农村网民结构向中老年和低学历群体倾斜，有利于电商市场进一步扩展。
• 农村电商政策支持：国家出台多项政策，推动农村电商基础设施建设和市场发展。

三、农村电商助力农村物流启航

• 农村物流的重要性：作为农村电商发展的关键环节，农村物流具有分散性、季节性、差异性等特点。
• 政策支持农村物流：国家持续推出支持农村物流发展的政策，如“快递向西向下”、“农村电子商务发展”等。
• 农村物流发展现状：目前农村物流仍处于探索阶段，基础设施建设与运作模式亟待完善。
• 电商企业布局农村物流：
  • 阿里巴巴采用“双核+N”模式，构建城乡双向物流体系。
  • 京东提出“3F”战略，涵盖工业品进农村、生鲜电商、农村金融。
  • 苏宁通过线下门店与线上平台结合，推进农村电商与物流发展。

四、投资策略：布局长远，静待时机

• 投资逻辑：关注具有较强市场竞争力和业绩的公司，以及业务布局与政策及自身实际匹配的公司。
• 重点投资标的：
  • 中储股份（600787）：短期业绩表现一般，但长期发展潜力大，预计2016-2017年EPS分别为0.30元/股、0.35元/股，对应PE为27倍、23倍，目标价9元，给予“推荐”评级。
  • 外运发展（600270）：业绩增长有支撑，业务布局有亮点，预计2016-2017年EPS分别为1.15元/股、1.35元/股，对应PE为16倍、14倍，目标价23元，给予“推荐”评级。
  • 苏宁云商（002024）：下沉农村市场，提升农村物流网络，预计2016-2017年EPS分别为0.10元/股、0.15元/股，对应PE为111倍、74倍，目标价12元，给予“谨慎推荐”评级。

五、风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济增速低于预期，可能影响农村市场发展。
• 农村物流建设不及预期：若农村物流网络建设进展缓慢，将影响农村电商的发展速度。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5% - 10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5% - 5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

免责声明

• 本报告仅供财富证券有限责任公司内部客户及员工使用。
• 本报告不构成任何广告或投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告版权为财富证券所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、发表、引用或传播。