20250927-银河期货-干散货运输月报_干散货运输市场较为坚挺_后市预计运输需求减弱_19页_1mb

航运板块研发报告：干散货运输月报（2025年9月）

市场整体表现
国际干散货运输市场总体上涨，BDI指数月环比上涨5.92%至2118.55点。主要驱动力为海岬型船市场（BCI上涨22.99%），巴西和澳洲铁矿需求支撑运价；但需警惕后续运输需求回落风险。

船型运价分化

• 海岬型船（Capesize）：运价持稳上涨，受益于澳洲铁矿货盘充足和巴西市场需求增加，9月BCI创年内新高，但预计10月运价中枢下降。
• 巴拿马型船（Panamax）：表现波动，前期粮食进口增加推升运价，后受煤炭需求疲软拖累，10月或维持低位。

细分市场展望

1. 中型船市场（10月）：

   • 铁矿需求：矿山发运季节性减弱，10月煤炭需求进入淡季，总体运输需求增量有限，运价中枢下行风险增加。
   • 粮食运输：巴西大豆出口放缓，美豆销量受贸易摩擦影响，预计10月运需疲软。

2. 粮食与铁矿运需

   • 巴西铁矿9月发运量环比+13.7%，但10月预计收缩；几内亚西芒杜、宁巴铁矿月度增量约百万吨，将在11月提供潜在支持。

3. 风险提示

   • 关税风险、极端天气、突发事件影响、贸易摩擦等。

运力供给动态

• 全球干散货船运力月环比+0.34%，中小型船供给扩大，但前期交付缩量叠加新订单放缓；8月成交过户运力较高，可能抑制运价。

关键数据

• BD I指数9月报2259点，同比+7.82%。
• 9月中国港口铁矿、粮食发运量小幅波动，与季节性季节相关。