20230717-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_23Q2白酒板块业绩前瞻_整体表现稳健_行业向上推力逐步积聚_18页_1mb

食品饮料行业跟踪周报（2023Q2白酒板块）

1. 外资流入与板块表现

• 近一周白酒板块涨幅达45%，陆股通外资净流入3570亿元，持股市值从223579亿元增至235081亿元。
• 7月13日贵州茅台发布2023H1业绩预告：营收同比+189%，净利润同比+179%；次高端酒企如泸州老窖、山西汾酒预计收入同比分别增长224%和25%。
• 行业估值PE-TTM接近2018年底水平，外资回流助推板块估值修复。

2. 业绩与动销情况

• 白酒板块第二季度展望：
  • 贵州茅台、五粮液预计收入同比+19%/14%；泸州老窖、泸州老窖预计+22%/23%；
  • 区域酒企利润增速普遍超过20%，如古井贡酒、今世缘表现稳健；
    动销明显分化。
• 港、商务宴请复苏进度不一，宴席场景表现强劲，“巽风”等数字化举措推动高端酒企增长。

3. 估值与前景

• 当前白酒板块估值处于低位，外资流入加速抬升板块仓位。
• 中长期看好：
  1. 行业集中度提升、消费升级趋势不变；
  2. 龙头酒企积极调整渠道、稳定库存，迎接下半年餐饮旺季。
• 重点推荐标的：泸州老窖、舍得酒业、五粮液、今世缘、迎驾贡酒。

4. 风险提示

• 宏观经济不及预期、疫情反复、消费需求恢复缓慢、食品安全风险等因素可能导致行业增速放缓。

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graph TD
    A[外资动态] --> B(陆股通持股市值回升至235081亿元)
    C[茅台业绩] --> D(2023H1营收+189%)
    E[估值与前景] --> F(估值PE-TTM接近2018年底水平)

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    B --> G(外资暂停申购)
    D --> H(渠道数字化升级)
    F --> I(优选次高端梯队)

股票代码参考：

• 贵州茅台：600519
• 五粮液：000858
• 泸州老窖：000568