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晨会纪要总结（20260525）

核心内容概览

本次晨会聚焦于重点推荐公司、财经要闻、A股市场评述及市场数据等方面，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

一、重点推荐

1.1 澜起科技（688008）

• 公司地位：全球内存互连芯片龙头厂商，提供全系列DDR2至DDR5内存接口解决方案。
• 市场表现：2024年全球市占率约36.8%，位居第一，客户涵盖三星、SK海力士、美光等全球头部DRAM厂商。
• 技术优势：
  • 自研SerDes IP构建技术护城河，支撑PCIe/CXL互连芯片性能升级。
  • 为全球唯二提供DDR5第一及第二子代MRCD/MDB芯片的供应商，也是业内首家发布并试产DDR5 CKD芯片的厂商。
• 产品布局：
  • PCIe Retimer芯片2024年市占率全球第二，2025年推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片。
  • CXL MXC芯片全球首发，已进入CXL联盟合规供应商清单。
• 市场前景：
  • 2026年全球内存互连芯片市场规模预计达18.46亿美元，2025-2030年CAGR达25.9%。
  • PCIe互连芯片市场规模预计达39.04亿美元，2025-2030年CAGR达20.1%。
  • CXL互连芯片市场规模CAGR有望达170.2%，将成为公司业绩新增长极。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 财务预测：
  • 2026-2028年营业收入分别为75.07亿、95.62亿、117.74亿元，同比增速分别为37.58%、27.37%、23.14%。
  • 归母净利润分别为32.70亿、44.70亿、58.66亿元，同比增速分别为46.27%、36.71%、31.23%。
• 风险提示：
  • 研发与导入不及预期。
  • 地缘政治风险。
  • 市场需求不及预期。
  • 估值回调风险。

1.2 资产配置周报（2026/5/18-2026/5/22）

• 市场背景：高油价对全球需求和通胀形成压力，但科技和算力仍是投资主线。
• 全球市场表现：
  • A股科创、欧股、日股涨幅居前。
  • 主要商品期货中，原油、黄金下跌，铝、铜上涨。
  • 美元指数小幅上涨，人民币升值。
• 国内市场表现：
  • 成长板块强于周期、金融、消费板块。
  • 电子、建筑材料、机械设备等板块涨幅居前。
• 资产配置建议：
  • 工业品价格承压，国内债券偏强。
  • 美元及美债偏震荡，科技和算力仍是主线。
• 风险提示：
  • 基金仓位预估存在偏差。
  • 关税政策存在不确定性。
  • 特朗普政策不确定性。
  • 国内价格走弱的影响。

二、财经要闻

1. 财政部与中国人民银行联合工作组召开第四次组长会议

   • 强调财政与货币政策协同，提升宏观调控效能，推动离岸人民币国债市场发展。

2. 国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》

   • 促进基本公共服务均等化，支持新型城镇化战略，放宽户籍限制，提升城镇化质量。

3. 国家发改委：不断完善政策工具箱

   • 支持企业融入全球创新网络，加快“人工智能+”落地，推进人工智能立法研究。

4. 央行加量续作MLF

   • 5月25日开展6000亿元MLF操作，净投放1000亿元，稳定中长期流动性。

5. 证监会等八部门联合印发整治非法跨境证券期货基金经营活动方案

   • 强化互联网平台和信息清理，净化资本市场生态，保障投资者权益。

6. 沃什宣誓就任美联储主席

   • 强调改革导向，领导美联储摆脱僵化框架，坚守诚信与绩效标准。

三、A股市场评述

• 上证指数：上交易日收红，上涨0.87%，收于4112点。技术指标未明显修复，短线仍需谨慎。
• 深成指与创业板：双双收涨，创业板涨幅较大（2.84%），但日线指标仍处死叉状态。
• 行业表现：
  • 收红板块：约83%的行业板块上涨，71%的个股上涨。
  • 涨幅居前：元件板块（+7.85%）、玻璃玻纤（+7.93%）、非金属材料Ⅱ（+5.82%）等。
  • 跌幅居前：白酒Ⅱ（-1.81%）、酒店餐饮（-1.77%）、养殖业（-1.72%）等。
• 资金动向：
  • 大单资金净流入超154亿元，其中元件板块净流入143亿元。
  • 融资余额28782亿元，逆回购操作量1530亿元。
• 技术面分析：
  • 上证指数技术条件走弱，但中长期均线多头排列，形成较强支撑。
  • 深成指与创业板虽技术指标未明显修复，但分钟线指标有所向好，或有反弹可能。

四、市场数据

五、评级说明

六、免责声明

• 本报告基于合法合规的公开资料，不保证信息真实性、准确性与完整性。
• 投资建议不构成任何投资推荐，投资者需独立判断。
• 报告仅限东海证券客户、员工及授权机构参考。