20210219-长江期货-钢矿策略周报_35页_3mb

长江期货钢矿策略周报总结

核心内容

本报告分析了春节期间螺纹钢与铁矿石的市场表现、供需变化及未来操作策略，主要关注点包括：

• 螺纹钢与铁矿石的短期与中期走势
• 成本支撑、复工进度、库存变化等对价格的影响
• 各类市场参与者（钢铁企业、钢贸商、机构、投机者）的操作建议
• 市场风险提示及免责声明

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螺纹钢分析

主要逻辑

• 供应：春节期间钢厂高炉生产持续，短流程电炉部分停产，供应总体小幅下降，但仍处于近年同期最高水平。
• 需求：春节期间需求基本停滞，表观消费大幅下滑，处于近年中低水平。
• 库存：螺纹钢库存大幅上升，总量仅次于去年疫情期间，但市场对库存的接受上限提高。
• 成本支撑：钢厂因成本原因，短期降价空间有限，中期可能通过涨价将压力分散至下游。

操作策略

• 钢铁企业：盘面利润暂不适合操作。
• 钢贸商：逢高出货为主。
• 机构：可适当平仓多利润头寸。
• 投机者：以震荡偏强思路对待。

风险关注点

1. 复工高于预期、累库速度较慢（上行风险）
2. 复工低于预期、累库速度较快（下行风险）

期货行情回顾

• 螺纹钢价格节后高开并震荡。
• 热卷价格走势与螺纹钢类似，但利润相对较高。

盈利情况

• 长流程：节后生产利润小幅上行。
• 短流程：利润维持节前略有盈利状态。
• 热卷：即期利润底部回升，但相较螺纹优势不明显。

价差分析

• 螺纹钢与热卷价差小幅上行，仍处于年内中低区间。
• 节后复工逐渐开启，卷螺价差有回归驱动。

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铁矿石分析

主要逻辑

• 供应：春节期间澳洲和巴西发运量大幅下降，港口库存未明显累库，供应仍存在变数。
• 需求：高炉开工率小幅上升，需求仍较为坚挺，钢厂库存持续消耗。
• 库存支撑：港口库存处于低位，对价格形成支撑。
• 中期趋势：随着钢厂高炉置换投产，刚性需求或有小幅提升。

操作策略

• 钢铁企业：套保盘面利润。
• 机构：择机做空成材盘面利润；做扩05-09价差。
• 贸易商：在当下基差下可择机做缩基差。
• 投机者：05合约回落做多思路。

风险关注点

1. 国内钢产生产韧性，海外发运持续偏弱（上行风险）
2. 海外疫情干扰钢厂需求、矿山恢复超预期（下行风险）

期货行情回顾

• 铁矿石价格节后高开并震荡。
• 普氏价格及PB粉现货价格节后均大幅提升，处于年极高水平。

价差分析

• 高中品矿价差：卡粉仍有一定强势。
• 中低品矿价差：PB粉基本不变。
• 配矿成本：小幅下行。
• 粉块及球粉价差：稳中有降。
• 月间差：05-09价差冲高后回落，处于近年最高水平；09-01价差为正且稳步上升，整体呈现贴水结构（近强远弱）。

供应情况

• 发运总量：澳巴发运总量较上期下降579.4万吨。
• 北方到港：到货量回落至近年区间上沿。
• 45港疏港量：日均疏港量下降，港口成交小幅下降。

需求情况

• 高炉开工率：全国高炉开工率小幅上升至66.44%。
• 盈利钢厂比例：盈利钢厂比例小幅回升至65.64%。

库存情况

• 港口库存：小幅增加，仍处于同期中低水平。
• 钢厂库存：进口及国产烧结矿库存均有所上升，平均可用天数增加。

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关键信息

• 螺纹钢供应小幅下降，但仍处于同期最高水平。
• 螺纹钢需求停滞，库存大幅上升。
• 铁矿石供应存在变数，需求坚挺，库存低位支撑。
• 螺纹钢与热卷价差变化反映市场预期，卷螺价差有回归驱动。
• 铁矿石价格受宏观刺激及复工预期支撑，中期偏紧趋势未变。

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风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担风险。
• 报告内容可能随时修改，需关注更新。

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免责声明

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