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晨会焦点20220824总结

一、宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：沪深300、上证50、中证500指数下跌，中证1000指数上涨。IF2209收盘4154.6（-0.33%），IH2209收盘2736.8（-0.66%），IC2209收盘6432（+0.05%），IM2209收盘7253.6（+0.29%）。
• 基差变化：IF2209基差6.48（-6.72），IH2209基差-1.13（-2.5），IC2209基差34.4（-9.06），IM2209基差52.42（-3.76），四大股指基差变化一致。
• IC/IH比值：2.35（+0.017）。
• 市场情绪：北向资金净流出92亿元，两融余额16411亿元（+26）。市场对美联储加息放缓预期降温，但中美利差倒挂扩大，对期债形成压制。
• 操作建议：可做空IF、IH，或在比价回调后做多IC（或IM）空IH，注意止盈止损。

主要观点

• 国内房企上半年业绩普遍下滑，压制市场情绪，但5年期LPR下调释放政策利好。
• 中美利差倒挂加剧，期债承压，但经济数据回升及政策支持仍对期债形成支撑。
• 市场整体偏震荡，短期内受政策预期及情绪影响，但中长期仍有下行空间。

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二、重点资讯

1. 信贷恢复

• 长三角地区人民币贷款和存款余额同比增速分别达14.3%和13.1%。
• 企业中长期贷款增加1150亿元，显示信贷需求有所恢复。

2. 欧洲经济数据

• 8月欧元区制造业PMI录得49.7，综合PMI录得49.2，显示欧洲经济衰退风险加大。

3. 房企业绩下滑

• 多家房企上半年业绩遭遇“滑铁卢”，超50家预亏，地产政策转变带来一定支撑。

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三、有色篇

核心内容

• 铜：国内供应紧张，库存走低，贸易商挺价意愿强，建议做多。
• 锌：供给偏紧，现货市场活跃，建议做多。
• 镍：受限电及钢厂需求疲软影响，镍价震荡，操作上需谨慎。
• 操作建议：铜、锌建议做多，镍及黑色系需关注限电影响及需求变化。

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四、煤焦钢篇

核心内容

• 钢铁：钢材库存去化放缓，钢厂复产受阻，钢价偏弱运行，操作上建议关注主力合约移仓。
• 铁矿：供应宽松，钢厂补库节奏偏缓，铁矿石价格承压，建议逢低买入。
• 焦炭：现货价格稳定，需求端有所回升，但整体仍偏弱。
• 动力煤：供需趋紧，尤其南方高温限电影响明显，预计震荡偏强。

主要观点

• 限电对钢铁及动力煤供应端影响显著，需求端则受政策支持有所改善。
• 铁矿石及焦炭价格短期承压，但中长期仍需关注钢厂复产节奏及政策变化。

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五、能源篇

核心内容

• 原油：因担心伊核协议重启，国际油价反弹，但国内SC原油走势温和。
• 燃料油：供应偏宽松，需求受夏季用电高峰影响，价格震荡。
• LPG：供应小幅下滑，需求进入淡季，期价震荡运行。
• 沥青：供应增加，需求不温不火，市场看跌，价格维稳。
• PTA：期货震荡走高，现货支撑较强，但需求疲软，预计震荡为主。
• 乙二醇：期货震荡走高，库存高位，需求疲软，成本支撑弱化。
• 纸浆：期货震荡偏强，外盘支撑明显，但长期海外需求下滑风险仍存。
• 聚乙烯、聚丙烯：价格弱势，库存压力增加，需求偏弱，操作上建议谨慎。

主要观点

• 原油及能化板块受国际局势及国内政策影响，短期反弹但中长期仍承压。
• 纸浆、PTA、乙二醇等品种受成本及供需影响，价格震荡为主。

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六、化工篇

核心内容

• 苯乙烯：期货震荡，现货市场活跃，但成本端偏弱，预计偏弱。
• 甲醇：期货反弹，现货市场清淡，库存增加，预计震荡偏弱。
• 聚乙烯、聚丙烯：价格弱势，库存压力增加，需求偏弱，操作上建议谨慎。

主要观点

• 化工品整体偏弱，受原油及需求端拖累，部分品种如苯乙烯受成本支撑略有反弹。
• 需求端疲软，库存压力增加，市场整体震荡为主。

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七、农产品篇

核心内容

• 油脂油料：豆油、棕榈油、菜油集体震荡偏强，美豆产量上调利空，但国内需求支撑期价。
• 豆粕：受美豆优良率下降及国内需求回暖影响，价格震荡偏强。
• 白糖：国际糖价反弹，国内郑糖跟随，但中长期仍偏弱。
• 棉花：美棉产量下调，但下游需求疲软，预计上行空间有限。
• 鸡蛋：价格稳定，市场对01合约多空分歧较大，建议关注超跌后的做多机会。
• 苹果：期货震荡偏强，现货价格分化，市场关注替代水果天气变化。

主要观点

• 农产品市场整体偏震荡，部分品种如油脂、豆粕受供需及政策影响偏强。
• 棉花、白糖等品种中长期仍承压，需关注国内外供需变化及天气因素。