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晨会焦点20211101总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：三大宽基指数均上涨，其中IC涨幅最大，IH涨幅最小。
• 基差变化：IF2111基差升10.03，IH2111基差升12.24，IC2111基差降2.18，显示市场情绪分化。
• 成交与资金：沪深两市成交额11382亿元，环比上升309亿元；北向资金净流入47.4亿元，环比下降24.3亿元。
• 利率与利差：DR007为2.34（+1.51BP），FR007为2.35（-10BP），十年期国债收益率下跌0.0021%，中美国债利差为1.4186%。
• 经济与政策：10月制造业PMI为49.2%，连续7月下降，显示经济承压。政策托底信号明显，如制造业税收缓缴、房地产信贷平稳投放等。
• 投资建议：建议多IC空IH策略，注意止盈止损。

重点资讯

1. 前三季度新办涉税市场主体增速放缓，但结构优化和就业扩大显示经济韧性。
2. 央行三季度贷款投向显示工业中长期贷款增速放缓，房地产贷款增速持续下降。
3. 汽车制造业利润增长不足2%，预计10月后可能转负。

国债与金银

国债

• 市场表现：资金面收敛，国债价格承压，但10月制造业PMI回落和大宗商品价格下跌，可能推动货币政策边际放松，利好期债。
• 策略建议：建议多单持有，参考98.5止损；关注财新制造业PMI和美联储议息会议。

金银

• 黄金走势：周五下跌1%，创两周最大跌幅，但10月上涨1.4%，预计11月可能继续震荡。
• 美元与利率：美元指数创一个月最大涨幅，美国短期收益率上涨，美联储可能提前加息。
• 市场预期：全球市场对央行退出刺激政策定价增强，黄金面临下行压力，但11月会议前仍有波动可能。

有色金属

铜

• 市场表现：SMM电解铜均价71575元，LME库存下降。
• 产业影响：限电影响消费端，冶炼产能受压制；铜矿加工费反弹，供应紧张缓解。
• 投资建议：短期回调或结束，建议谨慎做多，关注70000以下支撑。

锌

• 市场表现：SMM锌锭均价23580元，LME库存小幅下降。
• 产业影响：每月抛储5万吨，欧洲能源价格飙升导致冶炼厂减产；国内限电影响供应。
• 投资建议：沪锌或止跌企稳，建议谨慎做多。

镍

• 市场表现：期价持续回落，受发改委调控影响。
• 产业影响：全球镍矿减产，期货价格反映预期利空，但现货降价有限。
• 投资建议：短期期价延续调整，关注铁水产量、焦煤政策及环保影响。

黑色建材

钢铁

• 市场表现：螺纹钢均价5362元/吨，热卷均价5465元/吨。
• 产业影响：需求疲软，钢厂库存累积；基建需求有望提前启动，但房地产仍低迷。
• 投资建议：螺矿比上升，卷螺差回调，建议关注政策对供需的影响。

铁矿

• 市场表现：日照港PB粉车板价775元/吨，港口库存处于低位。
• 产业影响：供应偏强，需求较弱，钢厂补库意愿弱；政策对煤炭和钢铁行业持续调控。
• 投资建议：短期近月合约受压制，远月有支撑，建议偏稳运行。

动力煤

• 市场表现：秦港5500现货报价1400元/吨，市场成交较好。
• 产业影响：保供政策下供应增加，但市场报价混乱，终端需求稳定。
• 投资建议：短期价格偏弱运行，关注11月中旬产能释放对明年需求的影响。

煤焦

• 市场表现：港口准一焦报价下降至4220元/吨。
• 产业影响：焦炭价格稳定，港口库存处低位，但焦煤供应受限。
• 投资建议：短期空单考虑部分逢低减持，关注铁水产量和环保政策影响。

能源

原油

• 市场表现：周五收高，但本周WTI录得跌幅，结束连续上涨。
• 产业影响：OPEC+维持增产，美国不愿加大供应，预计油价仍有上涨空间。
• 投资建议：关注OPEC+会议及伊朗核问题谈判进展。

燃料油

• 市场表现：新加坡高硫380现货价格下降，但库存小幅减少。
• 产业影响：天然气价格高企支撑需求，低硫燃料油需求增加。
• 投资建议：短期震荡，关注原油走势和伊朗核问题。

LPG

• 市场表现：华南液化气价格全线下跌，港口库存高位。
• 产业影响：需求回升预期，但供应稳定，检修影响库存变化。
• 投资建议：预计期价震荡运行，关注CP价格出台。

沥青

• 市场表现：华东主力成交均价3570元/吨，库存下降。
• 产业影响：加工利润提升，但终端需求疲软，产量或小幅下降。
• 投资建议：供需两弱，预计价格维稳整理。

化工

PVC

• 市场表现：期货震荡下跌，现货市场弱势运行。
• 产业影响：检修结束，产量小幅回升；出口利润提升，但成本端压力大。
• 投资建议：短期震荡寻底，关注1-5正套。

苯乙烯

• 市场表现：期货震荡，现货价偏低。
• 产业影响：装置检修，库存下降，需求疲软。
• 投资建议：短期偏强震荡，关注成本端变化。

PTA

• 市场表现：期货下跌，结算价5164元/吨。
• 产业影响：原料PX价格下跌，PTA加工费收窄，聚酯开工负荷提升。
• 投资建议：预计市场维稳整理，关注终端订单恢复情况。

乙二醇

• 市场表现：期货高位回落，现货价格走低。
• 产业影响：国内开工负荷下降，需求偏弱。
• 投资建议：短期宽幅震荡，关注原料和宏观影响。

聚乙烯

• 市场表现：PE2201收涨，成交活跃。
• 产业影响：成本支撑稳固，但下游需求疲软。
• 投资建议：预计弱势震荡，关注终端需求变化。

聚丙烯

• 市场表现：PP2201收跌，持仓下降。
• 产业影响：检修较多，需求受限电和原料价格影响。
• 投资建议：短期震荡，关注下游开工情况。

橡胶

• 市场表现：沪胶冲高回落，主力合约收跌。
• 产业影响：全球橡胶产量恢复不及预期，国内需求偏弱。
• 投资建议：关注终端需求及芯片供应情况，预计价格筑底上涨。

农产品

豆粕

• 市场表现：无单边行情，跟随美豆走势。
• 产业影响：巴西大豆产量预期上调，中国进口增加。
• 投资建议：M15偏反套，关注11/12月大豆到港情况。

油脂

• 市场表现：油脂价格止跌反弹，菜油领涨。
• 产业影响：原油回暖带动价格，基本面未有明显变化。
• 投资建议：多头思路，关注菜豆、菜棕价差变化。

白糖

• 市场表现：价格高位震荡，进口成本倒挂支撑。
• 产业影响：印度产量下调，国内陈糖销售良好。
• 投资建议：关注外糖走势及国内供需变化。

棉花

• 市场表现：郑棉震荡偏强，期价收涨。
• 产业影响：中国买家持续购买美棉，下游需求疲软。
• 投资建议：预计维持震荡走势，关注后期需求变化。

鸡蛋

• 市场表现：价格下跌，但终端消费逐步恢复。
• 产业影响：蛋鸡存栏量持续下降，供应紧张。
• 投资建议：关注四季度蛋价走势，预计高位运行。