20130621-山西证券-资金面难言乐观_16页_1mb

报告摘要

资金面难言乐观总结

核心内容

2013年6月21日发布的报告指出，债券市场整体表现不佳，资金面持续紧张，货币放松预期未能实现。市场对央行可能释放宽松政策的期待落空，导致资金价格大幅上涨。报告分析了国债、企业债、公司债等各类债券的一周市场表现，并指出货币政策难以放松的原因。

主要观点

资金面紧张：银行间市场持续面临“钱荒”，尽管年中考核临近，但央行未采取宽松措施，导致资金价格暴涨。
货币政策不放松：央行维持紧缩态势，通过发行央票和正回购操作回收流动性，释放政策不会放松的信号。
流动性问题：部分股份行的同业业务出现流动性问题，资金缺口推动资金价格暴涨。
外部影响：美联储可能逐步退出QE，引发市场对资金外流的担忧，进一步加剧国内资金紧张。
实体经济支持：政府提出通过激活货币信贷存量来支持实体经济，表明将控制货币增长速度，避免过度宽松。
流动性前景：下半年资金面可能更趋紧张，流动性状况将更多取决于央行的政策态度。

关键信息

债券市场表现

指数名称	收盘	周涨跌幅(%)
中证全债	146.93	-0.8904
中证国债	143.20	-1.0056
中证金融债	143.91	-1.1289
中证企业债	157.19	-0.5552
上证公司债	164.81	-0.1092
中证央票	143.74	-0.3193
中证短融	150.65	-0.3540
沪分离债	153.31	-0.5419

国债交易数据

序号	代码	名称	现价	成交量	最新收益率	剩余年限	修正久期	凸性
1	130013.IB	13附息国债13	98.11	105000	3.56	4.93	4.49	25.23
2	120005.IB	12附息国债05	100.70	72000	3.46	5.71	5.07	31.99
3	120015.IB	12附息国债15	98.71	63000	3.70	9.17	7.58	70.92
4	120009.IB	12附息国债09	98.85	62000	3.55	8.92	7.50	68.66
5	120010.IB	12附息国债10	98.35	60000	3.47	5.96	5.34	34.98
6	110024.IB	11附息国债24	100.76	46000	3.51	8.41	7.07	61.50
7	100035.IB	10附息国债35	100.68	40000	5.33	0.36	0.35	0.46
8	120014.IB	12附息国债14	100.02	40000	3.60	4.15	3.74	18.31
9	130005.IB	13附息国债05	100.47	31000	3.61	9.67	7.90	77.28
10	130008.IB	13附息国债08	99.07	22000	3.54	6.82	5.98	43.76

企业债交易数据

序号	代码	名称	全价最新	成交量	最新收益率	剩余年限	修正久期	凸性	债券评级
1	1280270.IB	12曲靖债	107.07	62000	6.85	6.21	3.31	16.65	AA
2	1280345.IB	12昆明产投	105.27	62000	6.18	6.33	3.51	18.21	AA+
3	1080126.IB	10昆交投债	102.18	58000	5.87	4.32	3.62	17.67	AA+
4	0980184.IB	09国网债03	102.35	40000	4.79	3.50	3.10	13.06	AAA
5	1280251.IB	12云水投债	107.13	40000	6.48	6.18	4.69	29.85	AA
6	1380002.IB	13滁州同创	103.35	40000	6.98	6.55	3.64	19.18	AA+
7	1280343.IB	12沪闵行债	106.86	38000	5.77	6.33	3.54	18.43	AA+
8	098058.IB	09淄博城运	67.56	37000	5.93	5.84	3.00	14.29	AA+
9	1080095.IB	10云投债	102.08	34000	6.03	4.17	2.78	11.44	AA+
10	1280060.IB	12莆田国投	107.94	30000	6.25	5.74	3.11	14.65	AA
11	1380045.IB	13晋煤销债	101.93	30000	5.26	9.60	7.26	67.74	AAA
12	1380146.IB	13苏海发债	102.17	28000	6.56	9.77	5.08	36.76	AA+
13	1280337.IB	12黄冈城投	106.73	26000	6.54	6.32	3.45	17.71	AA
14	1380185.IB	13鞍山城投	100.50	22000	6.51	6.84	3.97	22.05	AA+
15	1280208.IB	12甘公投债	105.60	20000	6.24	4.07	3.32	15.36	AA+
16	0980132.IB	09国网债01	103.79	20000	4.78	3.21	2.82	11.15	AAA
17	1180016.IB	11皋交投债	109.05	20000	6.85	5.59	3.29	15.76	AA-
18	0980123.IB	09晋交投债	104.28	20000	6.35	6.12	4.73	30.08	AA
19	1080058.IB	10鄂国资债	98.49	20000	6.48	6.88	5.43	37.89	AA
20	1080048.IB	10云冶债	99.69	18000	5.35	3.85	3.40	15.29	AA+
21	1280381.IB	12昆创控	104.43	18000	6.12	6.38	3.57	18.62	AA+
22	1380157.IB	13海航债	102.17	18000	6.42	6.81	5.31	36.62	AA+
23	1380028.IB	13沧州建投	105.19	16000	6.07	6.59	3.74	20.12	AA+
24	1380129.IB	13合工投债	100.29	15000	6.63	6.74	3.88	21.20	AA
25	1280234.IB	12松江债	106.96	14000	5.76	5.15	3.02	13.69	AA+
26	098051.IB	09吴国资债	99.55	14000	6.11	2.80	2.50	8.82	AA+
27	1180033.IB	11粤云浮债	105.23	14000	6.22	3.67	3.11	13.26	AA-
28	1380050.IB	13镇水投	104.77	14000	6.02	6.61	3.77	20.35	AA
29	124202.SH	13平潭债	104.08	13000.	5.99	6.73	3.89	21.37	AA
30	1280184.IB	12连云发展	102.49	13000	5.39	5.99	3.45	17.19	AA
31	1280058.IB	12宣城债	105.47	12600	7.04	5.74	3.58	18.08	AA+
32	088023.IB	08晋煤债1	105.37	12000	5.98	0.14	0.14	0.15	AAA
33	1380118.IB	13烟台债	102.51	11000	5.76	6.73	3.93	21.72	AA+
34	0980181.IB	09淮城资债	106.07	11000	6.05	3.50	2.24	7.95	AA+
35	1280117.IB	12鑫城债	103.15	10000	7.28	5.83	3.15	14.85	AA
36	1280282.IB	12虞交通债	106.70	10000	6.27	6.22	3.39	17.23	AA+
37	088051.IB	08云投债	103.23	10000	6.24	0.33	0.32	0.40	AA+
38	1380078.IB	13江门债	102.05	10000	6.59	6.68	3.81	20.65	AA
39	1080072.IB	10津能债	99.04	10000	5.62	3.99	3.50	16.13	AA+
40	1280365.IB	12并高铁债	106.33	10000	5.98	7.36	4.05	24.09	AA+
41	1380070.IB	13绍中城	102.66	10000	6.10	5.68	3.50	17.31	AA
42	1380003.IB	13通港闸债	105.70	10000	6.47	6.55	3.66	19.43	AA+
43	1180174.IB	11龙海债	109.99	10000	6.45	4.44	2.91	12.42	AA
44	1280086.IB	12合桃花债	106.73	10000	7.29	5.76	3.05	14.20	AA+
45	1380013.IB	13蓉城投债	103.28	10000	6.01	6.56	3.75	20.17	AA+
46	1080166.IB	10镇城投债	105.95	10000	6.32	7.49	5.60	41.57	AA+
47	1280375.IB	12绍袍江债	106.40	10000	6.34	6.36	3.50	18.13	AA
48	1180127.IB	11嘉发债	110.43	10000	5.88	5.03	3.95	21.57	AA
49	1280123.IB	12长沙城投	104.21	10000	6.00	5.84	3.24	15.62	AA+
50	1180186.IB	11兰城投债	110.82	10000	6.41	5.48	3.52	17.77	AA
51	1380087.IB	13奉贤南桥	102.61	10000	6.05	6.70	3.88	21.23	AA
52	1280386.IB	12绍城投债	104.11	10000	6.34	6.38	3.55	18.50	AA
53	1280159.IB	12朝阳建投	104.20	9000	6.20	5.92	3.30	16.05	AA
54	1280043.IB	12中石油05	100.22	8100	4.95	8.73	6.90	60.11	AAA
55	088050.IB	08渝城投债	103.16	8000	6.14	0.33	0.32	0.40	AAA
56	1080155.IB	10安顺国资债02	103.96	8000	7.39	4.46	3.56	17.34	AA-
57	1280182.IB	12津南债	101.16	2200	6.62	5.99	3.35	16.40	AA
58	111051.SZ	09怀化债	109.70	2195.1	5.88	5.66	3.05	14.23	AA
59	122539.SH	12阜城投	109.13	1504.6	6.00	4.75	2.76	11.59	AA
60	124130.SH	13陕东岭	104.94	1768.7	6.69	9.57	6.68	59.84	AA
61	122951.SH	09淮城投	106.66	1572.5	5.88	3.01	2.54	9.46	AA+
62	122563.SH	12毫州债	111.01	1387.5	6.29	6.20	3.32	16.77	AA
63	122542.SH	12阿信诚	109.02	1327.3	6.32	5.30	3.08	14.20	AA
64	122970.SH	09三峡01	100.61	1293.3	3.54	0.79	0.77	1.34	AAA
65	122607.SH	12渝地产	107.81	1290.1	5.36	5.84	3.27	15.85	AAA
66	122679.SH	12河套债	111.27	1277.6	6.46	8.77	4.35	28.23	AA+
67	1180092.IB	11泰医高债	104.10	1100	6.23	4.82	3.98	20.94	AA
68	122931.SH	09临海债	109.17	3319	6.31	5.50	3.69	18.95	AA
69	122562.SH	12伊春债	109.91	3120.4	6.41	6.08	3.22	16.00	AA
70	124183.SH	13津广成	103.68	3045.2	6.68	9.67	4.96	35.36	AA
71	1280181.IB	12渝缙云债	100.08	2000	6.74	5.99	3.35	16.38	AA
72	1280485.IB	12遵国投债	105.79	2000	6.33	6.51	3.64	19.28	AA
73	1180028.IB	11南太湖债	108.30	2000	5.96	4.65	3.14	14.08	AA
74	1280440.IB	12宿迁水务	105.02	2000	6.15	6.45	3.62	19.07	AA+
75	1080157.IB	10渝兴债	105.39	2000	6.78	4.46	2.94	12.61	AA
76	122694.SH	12昆建债	106.29	4591.4	5.92	4.81	2.83	12.04	AA+
77	1280361.IB	12盐城城南	107.15	4000	6.20	6.34	3.50	18.10	AA
78	1280149.IB	12太仓港债	105.56	4000	6.21	5.90	3.27	15.80	AA
79	1380005.IB	13资阳城投	104.40	4000	7.26	5.55	3.27	15.50	AA-
80	1380199.IB	13华靖债	100.17	4000	6.10	6.90	4.07	22.96	AA
81	1280492.IB	12柳州城投	104.38	4000	6.97	9.53	4.77	33.38	AA
82	1280109.IB	12安阳投资	107.43	3000	6.15	5.82	3.19	15.21	AA
83	1380071.IB	13吉市城建	102.58	3000	6.18	6.68	3.85	20.95	AA+
84	1380190.IB	13泰达建设	102.76	3000	6.45	6.85	3.95	21.93	AA+
85	1280182.IB	12津南债	101.16	2200	6.62	5.99	3.35	16.40	AA
86	122840.SH	12阿信诚	109.02	1327.3	6.32	5.30	3.08	14.20	AA
87	122951.SH	09淮城投	106.66	1572.5	5.88	3.01	2.54	9.46	AA+
88	122563.SH	12毫州债	111.01	1387.5	6.29	6.20	3.32	16.77	AA
89	124079.SH	12保国资	107.23	1500.5	6.38	6.47	3.58	18.80	AA
90	1280167.IB	12赣水投债	100.35	1500	5.58	5.95	4.94	31.11	AA+
91	122781.SH	11永州债	113.87	3600.1	6.56	8.45	4.76	31.86	AA+
92	122757.SH	11丹东债	109.17	3319	6.31	5.50	3.69	18.95	AA
93	122562.SH	12伊春债	109.91	3120.4	6.41