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贵金属期货周报总结——2026-5-8

核心内容

本周贵金属市场受到多重因素影响，包括地缘政治、货币政策、库存变化以及套利机会等。黄金和白银的内外比价出现大幅波动，市场存在套利空间。整体来看，短期内贵金属面临紧缩预期的利空压力，但中长期仍受去美元化和储备多元化趋势支撑。

主要观点

1. 去美元化趋势持续：主权基金在去美元背景下更倾向于配置黄金和白银，作为多元化储备的一部分。
2. 货币政策紧缩预期：地缘冲突加剧了全球货币政策的紧缩预期，美元和利率曲线向上抬升，对贵金属形成短期压力。
3. 金融近端收紧盖过远端避险：尽管地缘冲突带来短期避险需求，但金融市场的近端收紧预期更为显著，对贵金属价格构成利空。
4. 库存变化显著：国内黄金仓单显著上升，而美国黄金仓单下降；国内外白银仓单均出现骤降，反映市场供需变化。
5. 套利机会显现：黄金与白银的内外比价波动较大，存在套利交易机会。

基本面回顾

1. 全球政策与经济动态

• 欧佩克增产：主要产油国连续第三个月宣布增产，6月日均增产18.8万桶。
• 美国能源出口：美国当前能源出口创纪录，被称作“大赢家”。
• 伊朗谈判方案：伊朗提出分三阶段的谈判方案，第一阶段目标是将停火转化为全面停战。
• 特朗普与欧盟：特朗普威胁提高汽车关税，欧盟回应将保留所有选项。
• 日本央行干预：日本央行账户显示外汇干预规模约为5.4万亿日元，可能于次日二次干预。
• 美国防部与AI公司合作：美军计划加速发展为“人工智能主导”的作战力量。
• 印尼出口政策：印尼计划对煤炭和镍征收出口关税和暴利税。
• 澳洲联储加息：连续第三次加息，显示其遏制通胀的决心。
• 美联储表态：哈玛克认为利率将在较长时期内维持不变，柯林斯希望调整FOMC声明措辞。
• 世界黄金协会数据：4月全球黄金ETF净流入，亚洲连续八个月净流入。
• 波兰增持黄金：波兰央行行长表示将继续增持黄金，目标为700吨。

2. 黄金市场动态

• COMEX黄金持仓：多头持仓为122,450张，空头持仓为35,978张。
• 持仓变化：多头持仓一周减少5,556张，空头持仓增加2,599张。
• ETF持仓：外盘黄金ETF持仓为14,470吨，SPDR和iShares分别持有862吨和402吨。
• 上海黄金仓单：库存量为407,927吨，一周减少1吨。
• COMEX黄金库存：外盘库存为617盎司，一周增加1盎司。

3. 白银市场动态

• COMEX白银持仓：多头持仓为44,277张，空头持仓为27,801张。
• 持仓变化：多头持仓一周减少4,423张，空头持仓减少4,757张。
• ETF持仓：外盘白银ETF持仓为23,620吨，SLV持有13,802吨。
• 上海白银仓单：库存量为1,075吨，一周减少7吨。
• COMEX白银库存：外盘库存为8,398吨，一周减少52吨。

影响贵金属价格走势的主要因素

• 美元指数走势：美元指数期货持仓和非商业净多头持仓变化，反映市场对美元走势的预期。
• 美国国债期货：持仓变化显示市场对美国国债的需求与预期。
• 通胀预期：美国通胀预期影响贵金属的避险属性。
• 实际利率：实际利率上升对贵金属形成压力。
• 利率期限结构：美国与主要非美国家的2年期国债利差，反映货币政策差异和市场预期。

服务内容

1. 风险管理顾问

• 协助客户建立风险管理制度与操作流程。
• 提供风险管理咨询和专项培训。

2. 研究分析

• 收集整理期货市场及经济信息。
• 研究分析期货及现货市场价格及其影响因素。
• 制作并提供研究分析报告或资讯信息。

3. 交易咨询

• 设计套期保值、套利等投资方案。
• 拟定期货交易策略。

4. 联系方式

• 服务问询电话：021-55275087（交易咨询部统一受理）
• 投诉电话：021-55275065
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