> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属期货周报总结——2026-5-8 ## 核心内容 本周贵金属市场受到多重因素影响，包括地缘政治、货币政策、库存变化以及套利机会等。黄金和白银的内外比价出现大幅波动，市场存在套利空间。整体来看，短期内贵金属面临紧缩预期的利空压力，但中长期仍受去美元化和储备多元化趋势支撑。 --- ## 主要观点 1. **去美元化趋势持续**：主权基金在去美元背景下更倾向于配置黄金和白银，作为多元化储备的一部分。 2. **货币政策紧缩预期**：地缘冲突加剧了全球货币政策的紧缩预期，美元和利率曲线向上抬升，对贵金属形成短期压力。 3. **金融近端收紧盖过远端避险**：尽管地缘冲突带来短期避险需求，但金融市场的近端收紧预期更为显著，对贵金属价格构成利空。 4. **库存变化显著**：国内黄金仓单显著上升，而美国黄金仓单下降；国内外白银仓单均出现骤降，反映市场供需变化。 5. **套利机会显现**：黄金与白银的内外比价波动较大，存在套利交易机会。 --- ## 基本面回顾 ### 1. 全球政策与经济动态 - **欧佩克增产**：主要产油国连续第三个月宣布增产，6月日均增产18.8万桶。 - **美国能源出口**：美国当前能源出口创纪录，被称作“大赢家”。 - **伊朗谈判方案**：伊朗提出分三阶段的谈判方案，第一阶段目标是将停火转化为全面停战。 - **特朗普与欧盟**：特朗普威胁提高汽车关税，欧盟回应将保留所有选项。 - **日本央行干预**：日本央行账户显示外汇干预规模约为5.4万亿日元，可能于次日二次干预。 - **美国防部与AI公司合作**：美军计划加速发展为“人工智能主导”的作战力量。 - **印尼出口政策**：印尼计划对煤炭和镍征收出口关税和暴利税。 - **澳洲联储加息**：连续第三次加息，显示其遏制通胀的决心。 - **美联储表态**：哈玛克认为利率将在较长时期内维持不变，柯林斯希望调整FOMC声明措辞。 - **世界黄金协会数据**：4月全球黄金ETF净流入，亚洲连续八个月净流入。 - **波兰增持黄金**：波兰央行行长表示将继续增持黄金，目标为700吨。 ### 2. 黄金市场动态 - **COMEX黄金持仓**：多头持仓为122,450张，空头持仓为35,978张。 - **持仓变化**：多头持仓一周减少5,556张，空头持仓增加2,599张。 - **ETF持仓**：外盘黄金ETF持仓为14,470吨，SPDR和iShares分别持有862吨和402吨。 - **上海黄金仓单**：库存量为407,927吨，一周减少1吨。 - **COMEX黄金库存**：外盘库存为617盎司，一周增加1盎司。 ### 3. 白银市场动态 - **COMEX白银持仓**：多头持仓为44,277张，空头持仓为27,801张。 - **持仓变化**：多头持仓一周减少4,423张，空头持仓减少4,757张。 - **ETF持仓**：外盘白银ETF持仓为23,620吨，SLV持有13,802吨。 - **上海白银仓单**：库存量为1,075吨，一周减少7吨。 - **COMEX白银库存**：外盘库存为8,398吨，一周减少52吨。 --- ## 影响贵金属价格走势的主要因素 - **美元指数走势**：美元指数期货持仓和非商业净多头持仓变化，反映市场对美元走势的预期。 - **美国国债期货**：持仓变化显示市场对美国国债的需求与预期。 - **通胀预期**：美国通胀预期影响贵金属的避险属性。 - **实际利率**：实际利率上升对贵金属形成压力。 - **利率期限结构**：美国与主要非美国家的2年期国债利差，反映货币政策差异和市场预期。 --- ## 服务内容 ### 1. 风险管理顾问 - 协助客户建立风险管理制度与操作流程。 - 提供风险管理咨询和专项培训。 ### 2. 研究分析 - 收集整理期货市场及经济信息。 - 研究分析期货及现货市场价格及其影响因素。 - 制作并提供研究分析报告或资讯信息。 ### 3. 交易咨询 - 设计套期保值、套利等投资方案。 - 拟定期货交易策略。 ### 4. 联系方式 - **服务问询电话**：021-55275087（交易咨询部统一受理） - **投诉电话**：021-55275065 - **地址**：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 - **电话**：400-600-7299 --- ## 免责声明 本报告的信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性做出保证，也不保证信息和建议不会变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或询价。投资者据此做出的投资决策与公司及作者无关。