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广发早知道-汇总版总结

核心内容概览

本报告总结了近期大宗商品及金融市场的走势分析与操作建议，涵盖金融衍生品、商品期货、农产品等主要品种，重点分析了宏观政策、供需关系、库存变化、价格波动及投资策略等方面。

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主要观点与关键信息

一、金融衍生品

股指

• A股市场整体反弹，上证指数收涨1.36%，深成指收涨2.77%，创业板指收涨3.43%。
• 顺周期板块表现强势，TMT下游板块回调。
• 股指期货全线反弹，贴水收窄。
• 操作建议：短期谨慎操作，可少量建仓远月牛市价差组合。

贵金属

• 美国CPI数据超预期放缓，美元指数下行，贵金属止跌回升。
• 国际黄金收于4050.95美元/盎司，涨幅1.27%；白银收于58.666美元/盎司，涨幅1.85%。
• 美国6月CPI同比上涨3.5%，环比下降0.4%，核心CPI同比升2.6%，环比0%。
• 操作建议：黄金谨慎操作，或卖出虚值期权；白银或逢低做多金银比；铂钯可尝试做空铂钯比。

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二、商品期货

有色金属

• 铜：加息预期缓和，铜价反弹；LME及国内库存持续去化，现货升水；短期震荡偏强，建议逢低做多。
• 氧化铝：区域性货源错配缓解，期现价格同步回落；6月产量环比小幅增长，但成本支撑减弱。
• 铝：6月铝材出口同增超45%，铝价偏强震荡；国内去库顺畅，但海外流动性收紧压制上方空间。
• 铝合金：淡季供需双弱，关注废铝供应恢复节奏；短期震荡，AD-AL套利暂时观望。
• 锌：外强内弱格局维持，关注海外库存变化；国内供应偏宽松，终端需求疲软。
• 锡：美国通胀降温，市场风险偏好好转；供应端扰动短期难以解决，短期宽幅震荡。
• 镍：盘面维持小幅修复，短期关注宏观和镍矿配额；主力参考126000-132000运行，区间操作为主。

黑色金属

• 钢材：钢价止跌企稳，库存进入季节性累库走势；出口订单偏弱，需求仍偏弱。
• 铁矿石：多空因素交织，价格承压运行；美伊冲突推升海运费，短期震荡承压。
• 焦炭：主流焦企第十轮提涨启动，市场传唐山限产；焦煤上涨给予焦炭成本支撑，建议逢低做多焦炭2609合约。
• 焦煤：山西煤矿复产推进，焦煤现货有所松动；建议逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350。
• 硅铁：成本存支撑，供需或转弱；短期震荡，区间参考5600-5850。
• 锰硅：供需偏宽松，成本存支撑；短期震荡，区间参考5650-6000。

农产品

• 粕类：美豆出口预期改善，盘面支撑增强；国内豆粕现货价格稳中下调。
• 生猪：供应压力持续释放，需求支撑乏力；现货价格震荡偏弱，建议多头谨慎参与。
• 玉米：向上驱动不足，期货低位震荡；国内玉米库存高位，替代品压制价格。
• 白糖：现货报价稳中下调，期货盘面震荡偏弱；国内高库存压力，短期维持底部震荡。

能源化工

• 原油：美伊冲突升级，油价支撑较强；地缘溢价回补，但局势尚未明朗。
• PX、PTA、乙二醇等：未详细分析，但整体受地缘风险影响，价格波动较大。

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关键信息汇总

宏观因素

• 美国6月CPI同比上涨3.5%，环比下降0.4%，核心CPI同比升2.6%，环比0%，通胀超预期放缓。
• 美联储主席沃什态度偏鹰，但未完全消除加息预期。
• 特朗普宣布放弃对霍尔木兹海峡征收20%保护费，影响地缘溢价。

供应与需求

• 铜、铝、镍等品种供应偏紧，库存持续去化，支撑价格。
• 焦炭、焦煤、氧化铝等品种库存偏高，需求疲软，压制价格。
• 生猪、玉米、白糖等农产品供应充足，需求疲软，价格震荡。

操作建议

• 铜：短线多单可止盈，长线多单可继续持有。
• 焦炭：逢低做多焦炭2609合约，运行区间参考1800-2000。
• 铝：主力合约运行区间22500-23500，短期观望。
• 硅铁：区间参考5600-5850，短期震荡。
• 锌：短线多单可考虑止盈，长线多单可继续持有。
• 铁矿石：震荡承压，关注海运费变化。
• 焦煤：逢低做多焦煤2609合约，运行区间参考1200-1350。
• 铝合金：短期观望，AD-AL套利暂时观望。
• 铂钯：建议做空铂钯比。
• 白糖：短期观望，宽幅震荡。
• 生猪：多头谨慎参与，关注天气及疫情。
• 玉米：低位震荡，关注天气及替代品。

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结构清晰总结

金融期货

• 股指：反弹明显，顺周期板块强势，TMT下游回调。
• 贵金属：黄金止跌回升，白银跟随，铂钯偏弱震荡。

有色金属

• 铜：加息预期缓和，铜价反弹，短期震荡偏强。
• 氧化铝：区域性货源错配缓解，期现价格同步回落。
• 铝：出口增长支撑铝价，国内去库顺畅，但海外压制上方空间。
• 铝合金：供需双弱，短期震荡，关注废铝供应。
• 锌：外强内弱，关注海外库存变化。
• 锡：通胀降温，市场风险偏好好转，短期宽幅震荡。
• 镍：小幅修复，关注宏观及镍矿配额，区间操作为主。

黑色金属

• 钢材：价格企稳，库存进入季节性累库。
• 铁矿石：多空因素交织，震荡承压。
• 焦炭：提涨启动，建议逢低做多。
• 焦煤：复产推进，建议逢低做多，区间参考1200-1350。
• 硅铁：成本支撑，供需或转弱，区间震荡。
• 锰硅：供需宽松，成本存支撑，震荡运行。

农产品

• 粕类：出口预期改善，盘面支撑增强。
• 生猪：供应压力持续，需求支撑乏力，价格震荡偏弱。
• 玉米：低位震荡，替代品压制价格。
• 白糖：现货稳中下调，期货震荡偏弱，关注库存与需求。

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能源化工

• 原油：美伊冲突支撑油价，但局势尚未明朗。
• 其他品种：如PX、PTA等未详细分析，但整体波动较大。

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投资建议

• 多品种建议逢低做多，关注政策与库存变化。
• 部分品种如黄金、白银、铂钯建议谨慎操作或卖出虚值期权。
• 某些品种如碳酸锂、工业硅等建议观望，等待进一步驱动。

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重要联系方式

• 张晓珍：投资咨询资格Z0003135，电话020-88818009，邮箱zhangxiaozhen@gf.com.cn
• 周敏波：投资咨询资格Z0010559，电话020-81868743，邮箱zhoumingbo@gf.com.cn
• 朱迪：投资咨询资格Z0015979，电话020-88818008，邮箱zhudi@gf.com.cn
• 陈尚宇：投资咨询资格Z0022532，电话020-88818018，邮箱chenshangyu@gf.com.cn