20220311-国金证券-大消费2021年度业绩前瞻_分化依然存在_曙光近在眼前_25页_4mb

大消费年度业绩前瞻专题分析报告总结

核心内容

本报告对A股大消费行业2021年度业绩预告进行了全面分析，从“方向”和“幅度”两个维度评估了行业整体及细分领域的盈利情况。报告指出，尽管部分行业仍受到疫情和市场环境的影响，但整体上大消费行业已逐步摆脱疫情影响，进入复苏阶段。其中，家用电器、美容护理、轻工制造和食品饮料等一级行业表现尤为突出，显示出结构性增长机会。

主要观点

• 整体趋势：截至2022年3月9日，A股大消费共有526家上市公司披露了2021年业绩预告，占全部消费行业上市公司的58%，总市值占比达54%。整体上，盈利公司数量占比为64%，亏损为36%，呈现盈多亏少的趋势。
• 行业分化：一级行业中，美容护理、家用电器和轻工制造盈利公司比例显著高于行业平均水平，分别为88%、79%和76%。相比之下，传媒、农林牧渔和社会服务盈利公司比例较低，分别为60%、46%和43%。
• 增速差异：不同行业之间净利润增速差异显著。家用电器、食品饮料、纺织服饰和美容护理等行业的净利润同比增速较高，分别为+82.4%、+14.7%、+119.4%和+119.3%。而农林牧渔、商贸零售和社会服务则面临较大挑战，净利润同比大幅下滑。

关键信息

一级行业分析

• 盈利情况：美容护理、家用电器、轻工制造盈利公司比例较高，分别达到88%、79%、76%。
• 亏损情况：传媒、农林牧渔和社会服务亏损公司比例较高，分别为60%、46%、43%。
• 净利润增速：剔除农林牧渔行业后，大消费行业整体净利润同比增长44.7%，显示出复苏迹象。

二级行业分析

• 盈利公司比例TOP10：包括个护用品（100%）、化妆品（88%）、家电零部件（100%）、小家电（70%）、白酒（80%）、包装印刷（67%）、造纸（65%）等。
• 亏损公司比例TOP10：包括互联网电商（49%）、专业服务（20%）、其他家电（17%）、贸易（16%）、农业综合（11%）等。

个股策略

• 龙头公司优势：大市值龙头公司凭借经营稳定性和超额增长能力，在市场波动中表现更优，80%以上实现盈利，60%以上实现超行业平均水平增长。
• 结构性机会：建议关注19-21年持续盈利并保持正增长的公司，已披露业绩预告公司中共有85家符合该条件，占比16.2%，年化净利润复合增速达29.2%。

投资建议

• 食品饮料：关注白酒和非白酒板块，尤其是白酒板块，因其渠道库存和价盘维持良好，业绩稳定性强。
• 家用电器：建议关注白电赛道、扫地机和集成灶等细分领域，这些赛道在需求与盈利方面均表现良好。
• 美容护理：受益于悦己需求增长，化妆品、黄金及培育钻石等细分行业前景广阔。
• 轻工制造：受益于地产市场回暖，家居板块具有增长潜力。

风险提示

• 样本选择偏差：部分行业因披露公司数量不足，可能影响整体分析的准确性。
• 疫情扰动：疫情对部分行业如农林牧渔和商贸零售造成持续影响。
• 实际业绩不及预期：存在实际业绩与预测不符的风险。

附录与图表

• 附录中列出了消费行业市值TOP10公司。
• 图表展示了各行业的业绩预告概览、盈利与亏损情况、净利润增速等关键数据，有助于更直观地理解行业表现。

本报告全面分析了大消费行业2021年的业绩情况，提供了深入的行业洞察和个股投资建议，帮助投资者更好地把握市场趋势和潜在机会。