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黑色金属日报总结（2026年02月05日）

核心内容概览

本日报主要分析了2026年02月05日黑色金属市场中螺纹钢和热卷的期货及现货价格走势，结合市场基本面与交易策略，为投资者提供市场研判和操作建议。

一、螺纹钢市场分析

1. 期货价格走势

• RB05：今日价格为3101元/吨，较昨日下跌9元。
• RB10：今日价格为3146元/吨，较昨日下跌14元。
• RB01：今日价格为3185元/吨，较昨日下跌6元。

2. 价差与利润

• RB01-RB05：价差为84元，较昨日上涨3元。
• RB10-RB01：价差为-39元，较昨日下跌8元。
• RB05-RB10：价差为-45元，较昨日上涨5元。
• 盘面利润：
  • 05合约：-141元/吨，较昨日上涨27元。
  • 10合约：-97元/吨，较昨日上涨21元。
  • 01合约：-80元/吨，较昨日上涨26元。

3. 现货价格与基差

• 上海中天：现货价格3190元/吨，较昨日下跌10元；05合约基差为89元。
• 南京西城：现货价格3340元/吨，与昨日持平；10合约基差为194元。
• 山东石横：现货价格3270元/吨，与昨日持平；05合约基差为169元。
• 唐山唐钢：现货价格3050元/吨，较昨日下跌10元；05合约基差为39元。
• 最便宜交割品：现货价格为3140元/吨，05合约基差为39元，10合约基差为-6元，01合约基差为-45元。

4. 现货地区价差

• 上海螺纹-北京螺纹：价差为90元，较昨日下跌10元。
• 上海螺纹-济南螺纹：价差为-70元，较昨日下跌10元。
• 上海螺纹-广州螺纹：价差为-200元，较昨日下跌10元。
• 上海螺纹-杭州螺纹：价差为-10元，较昨日下跌10元。
• 上海螺纹-南京螺纹：价差为-40元，与昨日持平。
• 现货利润：
  • 调坯轧材利润：20元，较昨日下跌10元。
  • 华东螺纹利润：-130元，与昨日持平。
  • 唐山螺纹利润：-300元，较昨日上涨11元。
  • 山东螺纹利润：-420元，较昨日下跌94元。
  • 唐山钢坯利润：-217元，较昨日上涨11元。
  • 华东电炉平电利润：-235元，较昨日下跌25元。
  • 华东电炉谷电利润：-70元，较昨日下跌25元。

二、热卷市场分析

1. 期货价格走势

• HC05：今日价格为3263元/吨，较昨日下跌11元。
• HC10：今日价格为3284元/吨，较昨日下跌12元。
• HC01：今日价格为3312元/吨，较昨日下跌11元。

2. 价差与利润

• HC01-HC05：价差为49元，与昨日持平。
• HC10-HC01：价差为-28元，较昨日下跌1元。
• HC05-HC10：价差为-21元，较昨日上涨1元。
• 盘面利润：
  • 05合约：21元，较昨日上涨25元。
  • 10合约：41元，较昨日上涨23元。
  • 01合约：47元，较昨日上涨21元。

3. 现货价格与基差

• 天津河钢热卷：现货价格3160元/吨，与昨日持平；05合约基差为-13元。
• 乐从日钢热卷：现货价格3270元/吨，与昨日持平；05合约基差为7元。
• 上海鞍钢热卷：现货价格3260元/吨，与昨日持平；05合约基差为-3元。
• 最便宜交割品：现货价格为3250元/吨，05合约基差为-13元，10合约基差为-34元，01合约基差为-62元。

4. 现货地区价差

• 上海热卷-天津热卷：价差为20元，与昨日持平。
• 上海热卷-乐从热卷：价差为-10元，与昨日持平。
• 上海热卷-上海螺纹：价差为10元，较昨日上涨10元。
• 唐山带钢-唐山热卷：价差为-70元，与昨日持平。
• 上海冷轧-上海热卷：价差为490元，与昨日持平。
• 乐从冷轧-乐从热卷：价差为490元，较昨日下跌10元。
• 现货利润：
  • 天津热卷利润：-379元，较昨日上涨13元。
  • 华东热卷利润：-157元，较昨日上涨10元。

三、市场研判

1. 基本面分析

• 钢材产量：五大品种钢材整体减产3.27万吨，但钢材总库存加快累库进度，其中螺纹累库速度高于热卷。
• 铁水产量：1月下旬重点统计钢铁企业粗钢产量为2128万吨，环比下降2.2%；生铁产量为1915万吨，环比下降3.0%；钢材产量为2130万吨，环比增长3.2%。
• 需求情况：下游工地因天气转冷陆续停工，建材需求快速下滑；钢材出口受许可证减少影响，海外制造业补库结束，热卷需求亦下行。
• 钢厂动态：钢厂进入节前停产检修模式，对原料成本有一定支撑。

2. 交易策略

• 单边策略：节前钢材维持震荡偏弱走势，跟随煤焦趋势。
• 套利策略：建议逢高做空卷煤比，继续持有卷螺差做空头寸。
• 期权策略：建议观望。

四、关键信息与重要资讯

• 钢材总库存环比增加59.24万吨，其中社库压力大于厂库。
• 铁水持续复产，叠加钢厂补库需求，对原料成本形成支撑。
• 下周需关注煤矿复产节奏、铁水生产情况、下游需求表现及海外关税与国内宏观、产业政策。

五、附图说明

• 图1-图16：展示了螺纹与热卷各合约的价差、基差及利润变化。
• 图17-图31：进一步分析了区域间价差、成本结构及利润分布。

六、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。
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