20240526-中航证券-非银行业周报（2024年第十七期）_监管发布减持新规_强化监管约束力度_11页_3mb

非银行业周报（2024年第十七期）总结

核心内容概览

本期非银行业周报（2024年第十七期）主要分析了券商与保险行业的市场表现、政策动态及行业数据，为投资者提供行业趋势与投资建议。报告指出，券商与保险板块本周均出现下跌，但市场环境与政策导向为行业带来积极信号，特别是减持新规和并购重组趋势。

市场表现

券商板块

• 行业指数表现：非银（申万）指数本周下跌3.30%，券商Ⅱ指数下跌3.57%，保险Ⅱ指数下跌2.51%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：长江证券（+2.86%）、中国太保（-0.14%）、香溢融通（-1.38%）、中国人保（-1.46%）、新华保险（-1.48%）。
  • 跌幅前五：仁东控股（-8.99%）、国盛金控（-8.41%）、锦龙股份（-8.07%）、华铁应急（-7.65%）、国联证券（-7.30%）。
• 市场活跃度：A股日均成交额为8517亿元，环比下降0.30%；日均换手率2.94%，环比上升0.13个百分点，显示市场活跃度震荡下行。
• 北向资金：本周净流入8亿元，较上周有所改善。
• 投资评级：券商板块被给予“增持”评级，表明未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。

政策动态

券商政策

• 减持新规发布：证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及配套规则，强化对大股东减持行为的监管。
  • 增加大宗交易前的预披露义务，保护中小投资者知情权。
  • 明确重大违法情形下不得减持，提升市场透明度。
  • 限制破发、破净、分红不达标等情形下的减持行为，增强公平性。
• 投资研究报告规范：中证协发布《证券公司提供投资价值研究报告行为指引》，规范IPO投价报告，提升其质量与独立性，助力注册制改革。

保险政策

• 资产端利好：权益市场回暖、长端利率阶段性回升、地产政策松绑，共同推动保险板块上涨。
• 中期分红信号：新华保险作为首家披露中期分红的保险公司，传递出良好的经营状况和盈利能力信号，有助于提振市场信心。
• 行业建议：建议关注综合实力较强的头部险企，如中国平安。

行业数据跟踪

券商业务数据

• 经纪业务：市场活跃度震荡下行，北向资金净流入改善。
• 投行业务：股权融资规模达1467亿元，其中IPO271亿元，增发875亿元，其他再融资1196亿元。
  • 2024年4月券商直接融资规模为233.11亿元，同比与环比均下滑。
• 资管业务：券商资管累计新发行份额78.13亿份，新成立基金76只。
  • 4月新发资管产品数量同比下滑55.41%，市场份额同比下滑60.03%。
• 信用业务：两融余额15379.73亿元，环比微增0.25%；市场质押市值26957.45亿元，占总股本4.41%。
• 自营业务：股票市场小幅修复，债券市场快速下行，沪深300指数年内下跌2.08%，中债总财富指数年内下跌0.17%。

保险业务数据

• 资产端：
  • 截至5月24日，10年期国债收益率为2.3134%，环比上升0.57BP。
  • 750日国债移动平均收益率为2.6646%，环比下降0.50BP。
  • 截至2024年3月，保险公司总资产达32.86万亿元，环比增长1.52%，同比增长15.84%。
• 负债端：
  • 2024年3月原保险保费收入为21543.91亿元，同比增长10.73%。
  • 财产险业务原保费收入3709.53亿元，同比增长3.20%；人身险业务原保费收入17834.37亿元，同比增长12.43%。
  • 保险资金运用余额27.67万亿元，同比增长10.47%。

行业动态

券商行业动态

• 减持新规实施：新规强化对股份减持的监管，减少“绕道减持”现象，提升市场公平性与透明度。
• 行业标准发布：证监会发布三项金融行业标准，包括《投资研究时序数据参考模型》《证券期货业基础数据元规范》等，提升行业规范性。

保险行业动态

• 中期分红信号：新华保险率先发布中期分红计划，传递积极信号，增强投资者信心。
• 资产配置变化：保险资金配置中债券占比最高，达45.41%，银行存款占比9.84%，股票和基金占比12.02%，其他投资占比32.72%。

公司公告精选

• 中泰证券：2023年度第一期短期融资券兑付完成，金额10亿元，票面利率2.28%。
• 南京证券：2023年度第一期短期融资券兑付完成，金额15亿元，票面利率2.64%。
• 中国银河：2024年度第三期短期融资券发行结果公布，发行总额20亿元，票面利率1.91%。
• 国元证券：换股价格因分红调整，由10.05元/股调整为9.90元/股。

投资建议

• 券商板块：建议关注业绩改善预期的头部券商，如中信证券、华泰证券、国联证券等，受益于行业整合及政策支持。
• 保险板块：建议关注综合实力较强的头部险企，如中国平安，受益于资产端修复及中期分红信号。

风险提示

• 行业规则重大变动
• 外部市场风险加剧
• 市场波动

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券非银团队，专注于券商、保险及多元金融板块研究。
• 分析师：
  • 薄晓旭（SAC执业证书：S0640513070004）
  • 师梦泽（SAC执业证书：S0640523010001）
• 联系方式：
  • 薄晓旭：0755-33061704 / boxx@avicsec.com
  • 师梦泽：010-59219557 / shimz@avicsec.com

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