20250901-联合资信-2025年NPL产品存续期表现——发行规模持续增长_回收进度存在波动_11页_1mb

NPL产品存续期表现总结

2025年NPL产品（不良资产支持证券）发行规模持续增长，具体包括：

• 2025年1-7月，发行单数增长45.00%，发行规模增长69.77%，累计规模显著提升。
• 国有大行为主力，建设银行、工商银行和农业银行贡献了40.58%的发行占比。
• 基础资产多样化，主要涵盖信用卡不良贷款、小微企业不良贷款和个人住房抵押不良贷款等，优先档证券发行利率稳中有降，利差整体收窄。

存续期表现方面，纯信用类产品回收进度合理波动，含押品类回款不确定性较大。实际回收与预测回收偏离度随时间收敛，其中纯信用类产品负偏离较小，含押品类受多种因素影响波动大。2024年发行产品兑付情况良好，但兑付速度有所放缓，优先档证券兑付比例和时间显示部分地区和资产类型存在压力。

未来展望显示，NPL产品发行规模有望继续增长，政策支持力度增强，但需关注不良资产回收的波动性和兑付风险，特别是宏观经济和司法环境变化对回收进度的影响。总体而言，NPL市场呈现扩容趋势，但不确定性需通过多样化处置方式缓解。

优点：发行增长和政策支持。缺点：回收进度波动，可能影响长期兑付。