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纯碱周报总结

报告名称： 黑色建材周报—纯碱
发布日期： 2025年08月29日
研究员： 岳晋琛
机构： 东亚期货
报告编号： 沪证监许可【2012】1515号

主要观点

纯碱市场基本面分析

• 供需博弈：近期纯碱综合供应有所下降，纯碱产量环比减少5.23万吨，跌幅6.78%。下游仍以刚需补库为主，纯碱待发订单维持在11+天，但整体观望情绪依然存在。库存水平维持高位，去库压力持续，对价格形成现实压制。

• 价格走势：本周国内纯碱价格重心下移，华中地区重质纯碱与轻质纯碱价差有所扩大，显示结构上可能存在差异。含税价方面重质纯碱维持1350元，轻质纯碱维持1250元。

• 利润倒挂情况：成本端受到原盐和动力煤等原料价格上涨影响具备一定支撑。但两套主流生产方式（联碱法和氨碱法）本周盈利均为负值，联碱法单吨亏损20元，氨碱法亦为-0.1元，显示市场供需不平衡和成本支撑有限，基本面存在矛盾。

短期展望

• 受限于高库存和高成本不确定性，短期预计纯碱价格仍处于震荡区间。高低两端基本面分化较严重，多空交织明显，操作难度较大。

风险提示

• 纯碱市场基本面看空因素仍然较强，上游供应端仍有减少力度，但下游需求不温不火；同时，期货基差与现货价格倒挂反映出市场对通胀预期有所调整，需密切关注下游实际补库节奏和市场库存变化带来的供应调整。