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纯碱周报摘要

• 报告时间：2025年11月14日
• 研究员：岳晋琛
• 资质编号：Z0017963

一、基本面要点

1. 供应端

   • 国内纯碱产量环比小幅下降（本周73.93万吨，环比跌幅1.01%）。
   • 综合产能利用率环比下降0.87%至84.80%，接近历史中低端区间。

2. 需求端

   • 待发订单逐步增加，维持在15天以上，下游按需补库为主。
   • 浮法玻璃和光伏玻璃日产量较稳定，需求预期持中。

3. 库存

   • 总库存环比小幅增长0.72%至171.42万吨，重质纯碱库存环比增幅略高于轻质纯碱。

4. 价格与利润

   • 白内瑞拉轻质纯碱价（华北）：1250元/吨；重质纯碱价（华北）：1300元/吨。
   • 联碱法盈利情况：双吨利润-182元/吨（环比下滑8元）；氨碱法利润-23.5元/吨（环比小幅提升20元）。

二、驱动因素分析

利多因素：

• 下游玻璃端按需补库；
• 煤价上移对成本端形成支撑。

利空因素：

• 原料供应阶段性宽松；
• 全产业链库存仍处高位。

三、期货操作建议（补充重点）

1. ⚠️ 短期驱动仍偏弱，建议关注库存变化对价格支撑的松紧程度。

2. 👉 基差与价差预期

   • 5/9月玉米淀粉价差反应原材料处倒挂加深，现货贴水幅度扩大；
   • 近期纯碱期货基差点价偏低，期现套利需谨慎操作。

3. 💰 期货盘面关注1700元/吨支撑位与1850元/吨压力位，波动区间为主。

四、免责声明

• 东生期货保留对本报告未经通知的修改权利；
• 本报告内容仅供内部参考，不构成交易建议，投资者请独立判断。

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**备注**：以上内容仅基于对纯碱现货基本面与期货图表的简要整理，具体策略需结合实盘情况判断，以上内容仅供参考。