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纯碱周报（2025年9月19日）

交易咨询业务

• 许可证号：沪证监许可【2012】1515号、Z0017963
• 研究员：岳晋琛
• 审核：唐韵 Z0002422
• 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元

基本面要点

供应端

• 综合产能利用率：85.53%，环比下跌1.76%
• 国内产量：74.57万吨，环比下跌2.02%

需求端

• 待发订单接近13天，呈现增加趋势

库存

• 总库存：175.56万吨，环比下跌2.33%，其中轻质纯碱环比减少1.35万吨，重质纯碱环比减少2.84万吨

利多因素

1. 下游需求按需补库，开工基本稳定
2. 原料端支撑：原盐稳定，煤炭价格上涨

利空因素

1. 综合供应维持高位
2. 库存仍处于高位

价格情况

• 华北地区：轻质纯碱1200元/吨，重质纯碱1300元/吨
• 理论利润：联碱法（双吨）-70.50元/吨，氨碱法-36.75元/吨，利润环比均下降

期货市场情况

• 基差变化：国内外盘基差存在差异
• 月差：5-9、9-1、1-5月差均有不同变化

公司服务

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[图表略]