20181022-中国银河-12倍定价沪深300_6页_391kb

金融工程报告·风格与行业总结

核心内容

本报告由银河证券王红兵撰写，发布于2018年10月22日，主要分析沪深300指数的估值体系变化及市场走势。报告指出，市场在国庆节后退守至11倍估值体系，但随后又重回12倍估值体系，反映了市场对估值的重新认可和对业绩的预期调整。

主要观点

• 估值体系变化：市场从国庆节前的11倍估值体系回归到12倍估值体系，显示出对当前市场环境的重新评估。
• 关键点位分析：
  • 基于2017年净利润的沪深300指数点位为3068点。
  • 基于2018年预期净利润的指数点位为3514点。
  • 基于TTM（过去12个月）净利润的指数点位为3276点。
• TTM支撑位：当前TTM业绩对应的有效支撑位为3276点，若三季报净利润增速为13%、12%或10%，则支撑位将分别调整为3366点、3343点或3296点。
• 市场走势：从10月11日跳空低开至10月19日最低价3009.5点，市场结构显示出对11倍估值体系的认同，但整体仍倾向于12倍估值体系。
• 政策影响：政策层面的明朗改善了市场的风险预期，推动市场估值体系的调整。

关键信息

• 沪深300中报净利润增速：为13.72%，表明市场整体业绩表现较为稳定。
• 评级体系：
  • 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
  • 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级标准：
  • 推荐：行业或公司指数超越主要指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：超越10%至20%。
  • 中性：与主要指数平均回报相当。
  • 回避：低于主要指数平均回报10%及以上。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告而导致的损失负责。

图表说明

• 图1：基于11倍估值的沪深300指数关键点位。
• 图2：沪深300指数国庆后走势。
• 图3：基于12倍估值的沪深300指数关键点位。
• 图4：沪深300指数2018年6月以来的走势。

联系信息

• 分析师：王红兵，执业证书编号：S0130514060001。
• 联系方式：0755-83479312，wanghongbing_yj@chinastock.com.cn。
• 银河证券研究院地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

评级与免责声明

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