20180807-中国银河-金融工程报告_谨慎定价沪深300指数_6页_583kb

金融工程报告总结：风格与行业

核心内容

本报告由王红兵撰写，发布于2018年08月07日，主要围绕沪深300指数的估值与业绩关系展开分析。报告指出，沪深300指数在当前市场环境下已退守至12倍估值水平，这一估值水平与市场对2018年业绩的预期及历史业绩数据密切相关。

主要观点

• 当前估值水平：沪深300指数在2018年8月6日时以12倍悲观估值运行，表明市场情绪较为谨慎。
• 预期业绩对应的点位：基于2018年预期增长15.67%，对应的指数点位为3603点。
• 确定性业绩对应的点位：
  • 2017年净利润对应的指数底部为3115点；
  • TTM（最近十二个月）净利润对应的指数底部为3203点。
• 市场表现：截至2018年7月24日，沪深300指数最高达到3596.51点，尚未突破3600点，进一步验证市场正以12倍估值进行定价。

关键信息

• 估值与业绩关系：报告强调，沪深300指数的估值水平与业绩增长预期密切相关，当前12倍估值反映了市场对未来业绩增长的不确定性。
• 历史对比：2015年熔断后，市场企稳时沪深300的PE估值倍数为12倍，与当前情况相似，表明市场情绪可能处于相似阶段。
• 走势分析：从2018年6月以来的走势可以看出，沪深300指数处于下行趋势，但已接近历史估值底部区域。

图表说明

1. 图1：展示熔断企稳后沪深300的估值情况，显示市场在经历波动后回归至12倍估值。
2. 图2：基于2018年8月6日沪深300指数12倍悲观估值，计算出对应的指数点位。
3. 图3：显示沪深300指数自2018年6月以来的走势，呈现下行趋势。
4. 图4：展示沪深300指数的下行底部区域，结合2017年净利润和TTM净利润数据。

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