20240814-中原证券-传媒行业月报_政策发布助力文化产业发展_关注近期财报季变化_17页

中原证券传媒行业报告摘要

投资要点

报告讨论了传媒行业的表现以及未来投资方向。7月份传媒指数下跌幅度超过沪深300等基准指数，主要子板块普遍下跌，游戏和影视领域跌幅尤为显著。然而政策方面，近期密集发布国内文化产业相关指导意见，为电影、游戏、文化娱乐和沉浸式体验等领域带来了机遇。

AI技术尤其是大模型的发展（如GPT-4omini和国产模型）推动了应用场景的多样化，积极影响传媒公司的发展。在当前市场环境下，建议关注高分红、高股息板块，如国有出版企业和以稳定经营著称的分众传媒、吉比特等。

此外，公司层面推荐关注三七互娱、吉比特、恺英网络、分众传媒、万达电影、光线传媒和芒果超媒。

建议投资者关注政策实施对文化产业消费的影响，市场风险包括宏观经济波动和内容质量不及预期的风险。

行情回顾与估值

7月份传媒指数下跌至46.6%，在申万全行业中排名第21位。其中，仅广播电视板块小幅上涨，而社交互动媒体、其他文化娱乐和影视板块分别大幅下跌106.1%、800%和798%。

截至2024年7月31日，中信传媒板块PE（TTM）整体法剔除负值为1904倍，历史估值分位数仅为10%，表明当前估值仍处于较低水平。

投资策略

政策端：政策对文化产业支持力度增强，游戏、影视、沉浸式体验以及IP相关公司有望受益，建议关注基本面改善的板块。

AI领域：技术不断迭代，应用场景增多，为未来发展提供驱动力。市场风险偏好不高时，高股息+低估值公司提供相对稳定回报。

配置建议：推荐关注高股息、高分红公司，如国有出版企业以及吉比特、分众传媒等。

焦点建议关注公司

• 游戏类：三七互娱、吉比特、恺英网络
• 影视院线类：万达电影、光线传媒
• 媒体平台类：芒果超媒
• 分众传媒

风险提示

• 宏观经济波动影响文化产业消费；
• 监管政策收紧超预期；
• AI应用效果不及预期；
• 内容质量不佳或导致市场情绪波动。