2017-国金证券-文化行业：文化产业链之视听产业投资专题报告_38页_2mb

文化产业链之视听产业投资专题报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券研究所陶敬刚、丁凯撰写，主要聚焦于文化产业中视听产业及其衍生产业的投资机会。报告指出，文化产业作为“无烟工业”，在国家战略、社会需求、技术进步和政策引导的共同推动下，正迎来战略性发展窗口。同时，报告强调了文化产业链的各个环节及其对经济的影响，并提出了相关的投资组合建议。

主要观点

文化产业无所不在

• 广义文化：一切经济与非经济活动均体现文化，文化产业渗透在各个经济环节中。
• 狭义文化：指涉及非物质文化的创作、生产、传播、销售等环节，包括出版、电影、电视、广播、广告、演艺、体育、玩具、游戏、主题公园等子行业。
• 视听文化产业：是狭义文化中的主要构成部分，涵盖影视制作、游戏开发、广告创意、文艺演出、网络文化、数字内容服务等。

文化产业战略发展窗口显现

• 国家战略：文化产业是大国崛起的重要武器，中国和平崛起需要文化产业的助力。
• 社会需求：随着收入增长，尤其是80后成为消费主力，文化消费需求快速增长。
• 技术进步：网络、电子技术的进步推动了文化生产、传播和商业模式的变革。
• 政策引导：国家出台多项政策支持文化产业，如金融扶持、财税优惠、土地供给等，为产业发展提供东风。

文化产业链主题投资潜力大

• 市场需求：传统行业景气不再，市场流动性改善，推动主题投资关注度上升。
• 估值优势：文化相关行业估值相对较低，具有吸引力。
• 增长稳定：口红效应保障文化产业稳定增长，政策规划下年均复合增长率预计超过20%。
• 政策聚焦：文化产业的金融、财税等政策鼓励引发市场聚焦，人民网等企业表现突出。

关键信息

文化产业对经济的贡献

• 美国电影协会在2009年提供了220万个工作岗位和1370亿美元的劳动报酬。
• 影视作品出口是美国重要的创收来源，占据全球电影放映时间的50-60%。

中国文化产业现状与挑战

• 文化供给不足：国产影视作品质量不高，进口片吸金能力强。
• 传播渠道瓶颈：院线资源有限，网络平台成为重要的展示和创收渠道。
• 政策支持：2010年至今，国家出台多项政策支持文化产业，如《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等。

投资组合建议

触发信号与风险因素

触发信号

• 文化内容生产：内容的持续创新和优质供给是文化产业发展的关键。
• 版权制度规范：完善的版权体系能促进文化产业健康发展。
• 三网融合：网络、电信、广电网融合将提升文化传播效率。
• 管制放松：政策对文化产业的监管放松有助于行业发展。
• 金融财税支持：金融系统、财税支持政策是文化产业发展的催化剂。

风险因素

• 市场系统性风险：是主题投资的最大不利因素，可能拖累整体表现。

结语

文化产业作为后工业化时代的支柱产业，正迎来前所未有的发展机遇。随着国家战略的推动、社会需求的爆发、技术进步的助力和政策支持的加强，文化产业投资前景广阔。报告建议积极关注文化产业链主题投资，尤其是内容生产、分销传播和智能终端等环节，把握文化产业发展的战略机遇。