20170604-国金证券-雄安新区联合专题系列一_国金宏观联合交运环保_建筑_建材_钢铁_军工_机械_地产专题_15页_1mb

雄安新区宏观经济分析总结

核心内容

雄安新区是中共中央、国务院于2017年4月1日设立的国家级新区，旨在疏解北京非首都功能，推动京津冀协同发展，并作为践行新发展理念的试验田。其定位不仅是承接非首都功能，还包含建设绿色智慧新城、打造优美生态环境、发展高端高新产业等七大重点任务。雄安新区的建设对宏观经济及资本市场具有重要影响，尤其是在基建、房地产和相关产业方面。

主要观点

• 雄安新区的定位
  雄安新区的首要定位是疏解北京非首都功能，但其更深远的意义在于作为京津冀协同发展的重要组成部分，通过高起点、高标准建设，探索人口经济密集地区优化开发的新模式。

• 全球视角下的类比
  雄安新区并非解决“大城市病”的首例，类似案例包括东京大都市圈的非首都功能外迁、马来西亚吉隆坡的部分首都功能外迁、巴西迁都等。雄安新区的建设目标与东京相似，即通过新区建设缓解首都压力。

• 短期建设重点
  短期内，雄安新区需重点解决基础设施建设与环境保护问题。由于白洋淀位于新区核心区域，其治理和保护将成为早期建设的重要内容。此外，房地产规划及央企转移也是短期内的重要任务。

关键信息

1. 雄安新区的建设蓝图

• 人口规模：预计13年后雄安新区人口规模将达到500万人，人均固定资产存量可达22万元。
• 投资规模：雄安新区每平方公里固定资产投资量可达15亿元，远期规划面积为2000平方公里。
• 建设时间表：
  • 2020年：骨干交通网络基本建成，起步区基础设施和产业布局框架基本形成
  • 2022年：起步区基础设施全部建成，新区核心区建成
  • 2030年：建成绿色低碳、信息智能、宜居宜业的现代化新城

2. 投资估算与经济影响

（1）人均资本存量维度

• 雄安新区：固定资产存量10831亿元，每年固定资产投资1357亿元；房地产投资611亿元，基建投资325亿元。
• 对全国经济拉动：固定资产投资增速加快0.16个百分点，GDP增速加快0.13个百分点。

（2）每平方公里累计投资量维度

• 雄安新区：固定资产累计投资30060亿元，每年固定资产投资2312亿元；房地产投资909亿元，基建投资563亿元。
• 对全国经济拉动：固定资产投资增速加快0.28个百分点，GDP增速加快0.23个百分点。

（3）成本法维度

• 雄安新区：固定资产投资43921亿元，每年固定资产投资3379亿元；房地产投资17994亿元，每年房地产投资1384亿元；基建投资10905亿元，每年基建投资839亿元。
• 对全国经济拉动：固定资产投资增速加快0.41个百分点，GDP增速加快0.33个百分点。

3. 雄安新区与深圳、浦东新区的对比

• 深圳与浦东新区的发展经验：深圳和浦东新区在建设初期固定资产投资占全国比例分别达到2.2%和2%，用时12年和7年。
• 雄安新区的挑战：雄安新区要达到类似的占全国比例较为困难，主要因为当前全国固定资产投资基数较大，且新区发展以高端服务业和制造业为主，非单纯依赖投资拉动。
• 假设目标：预计5年后（2022年），雄安新区固定资产投资占全国比例将达到1%，房地产和基建投资分别占2%和1%。
• 投资规模：5年后雄安新区固定资产投资预计为8603亿元，房地产投资2910亿元，基建投资2156亿元。
• 年复合增长率：固定资产投资年复合增长率125%，房地产投资年复合增长率126%，基建投资年复合增长率113%。

投资建议与行业影响

雄安新区的建设将对以下行业产生持续利好：

• 基建行业：包括交通、水利、电力等，尤其是道路、地铁等基础设施建设。
• 环保行业：白洋淀治理、空气质量改善等环保项目将带来大量投资。
• 房地产行业：新区建设将推动房地产开发，但需注意政策对房地产炒作的限制。
• 高端制造业与服务业：新区将重点发展高端高新产业，吸引总部企业、金融机构、科研机构等。

风险提示

• 政策执行的不确定性：雄安新区的建设和发展受到政策导向的影响，政策执行力度将直接影响投资进度和经济拉动效果。

结构清晰要点

• 定位：疏解北京非首都功能，推动京津冀协同发展，建设现代新型城区。
• 建设重点：基建先行、白洋淀治理、房地产规划。
• 经济影响：预计5年后雄安新区固定资产投资占全国比例1%，房地产和基建投资分别占2%和1%，拉动GDP增速0.8个百分点。
• 投资建议：关注基建、环保、房地产及高端制造业与服务业等板块。

行业影响总结

雄安新区建设将带动多个行业的发展，尤其是以下领域：

• 建筑与建材：新区建设需要大量基础设施和建筑施工。
• 钢铁与机械：用于基建和城市开发的材料和设备需求增加。
• 地产与房地产开发：新区将推动房地产投资，但需注意政策对房地产市场的影响。
• 环保与绿色产业：白洋淀治理和生态环境建设将带来大量环保投资。
• 交通与物流：构建快捷高效交通网，推动交通基础设施发展。

雄安新区的建设不仅有助于京津冀区域的协调发展，还将为我国经济注入新的增长动力，对相关行业形成持续的利好影响。