20230710-东兴证券-非银行金融行业跟踪_公募基金降费望一定程度改善基金发行及销售低迷现状_12页_867kb

1. 行业分析

• 证券板块

  • 市场成交额环比下降，两融余额增至16万亿。
  • 政策密集发布：涉及平台经济、公私募基金监管，强调依法合规。
  • 公募基金费率改革：证监会推动分阶段降低管理费、托管费和销售费率，有望改善基金发行及销售，但短期内可能影响券商利润。
  • 头部机构优势：行业同质化高，马太效应显著，头部券商估值提升空间较大，推荐中信证券（当前估值偏低，业绩稳定）。

• 保险板块

  • 政策支持：健康险范围扩大至医疗保险、长期护理保险等，提升产品认可度。
  • 市场表现：板块近期大幅上涨，跑赢大盘。
  • 长期因素：需求端需关注后疫情恢复、储蓄型产品销售；供给端政策趋严，盈利模式或受挤压，但高股息和估值修复逻辑仍存。

2. 板块表现

• 证券：7月3日-7日涨幅137%，龙头券商如东吴证券、国泰君安涨幅显著。
• 保险：同期涨幅达233%，新华保险、中国太保表现亮眼。

3. 政策动态

• 平台企业处罚落地，强化合规经营导向。
• 《私募投资基金监督管理条例》发布，规范私募基金运作。
• 个人所得税优惠健康险政策扩面，推动全品类产品推广。

4. 风险提示

• 宏观经济下行、政策调整、市场波动及流动性风险。
• 私募政策或影响创新项目退出；保险长期负债率承压。