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多晶硅市场分析报告（2025年11月25日）

一、行情回顾

• 主力合约表现：PS2601多晶硅主力合约收于53315元/吨，上涨1.15%，成交量187,876手，持仓量128,427手，净减874手。
• 现货价格：
  • N型复投料：成交价格4.9万-5.5万元/吨，均价5.32万元/吨，环比持平。
  • N型颗粒硅：成交价格5.0万-5.1万元/吨，均价5.05万元/吨，环比持平。

二、后市展望

• 短期内，供需缺乏实质改善，11/12月硅料产量预计维持高位（12万吨），产业链上游利润集中。
• 下游硅片和组件价格松动，需求疲软压力向上传导，抑制硅料端提价。
• 期货价格预计将在现货价格区间内震荡运行，短期内难现大幅改善。

三、行业要闻

1. 产业政策动态：发布《成都宣言》，国家首次将“反内卷”写入顶层设计，强调“高质量、可持续”发展，倡导创新竞争，优化产能结构。
2. 协会声明：中国光伏行业协会回应造谣不实信息，宣导行业稳定，并敦促规范市场秩序。
3. 市场情绪：多晶硅仓单减少，符合市场去库趋势。

四、风险提示

• 产能超预期扩张或西南硅料减产不及预期。

## 声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场风险需自行承担。
- 报告信息基于公开数据，不保证准确性与完整性，观点可能随市场变化调整。