20250322-广发期货-多晶硅周报_多晶硅库存积累价格承压_但目前价格多晶硅企业套保意愿较弱_23页_2mb

多晶硅周报总结

核心内容概述

本报告主要围绕多晶硅市场进行分析，涵盖价格走势、供需情况、成本利润、进出口及库存变化等方面，为投资者提供多晶硅及相关光伏产品的市场动态与投资建议。

主要观点

1. 多晶硅价格走势

• 现货报价企稳：多晶硅现货价格近期保持稳定，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克，菜花料出厂成交价为31-32元/千克。
• 期货价格震荡：多晶硅期货价格先跌后涨，宽幅震荡，PS2506报收43515元/吨，基差回升。
• 投资建议：建议在42000-43000元/吨左右逢低做多，或卖出43000附近的偏虚值看跌期权。

2. 供需情况分析

• 供应端：3月多晶硅产量预计上涨至10万吨左右，但截至3月16日，周度产量回落至2.31万吨，处于低位震荡状态。
• 需求端：3月组件排产增长35%，电池片排产增长超36%，硅片排产接近50GW，对多晶硅需求有所增长。
• 传导滞后：尽管下游产品价格上涨，但对多晶硅环节的带动作用尚未显现，主要因硅片企业开工提产受限。
• 二季度配额：二季度配额略超预期，有望在硅片库存消化后对多晶硅市场起到拉动作用。

3. 多晶硅产量结构变化

• N型料占比提升：N型多晶硅料已成主流，2024年底预计N型料占比稳定在75%左右，全年占比提升至64%。
• 颗粒硅占比增长：颗粒硅在2024年10月后占比提升至20%以上，预计2025年将达25%。
• 新增产能：2024年新增产能85万吨，建成待投产产能46.5万吨，未来多晶硅供应有望进一步增加。

4. 成本与利润分析

• 成本与价格：多晶硅行业平均成本与价格关系密切，N型料利润相对较高。
• 利润修复：随着下游产品价格回升，多晶硅行业利润有所修复，但需关注库存对价格的压制。

5. 进出口情况

• 多晶硅贸易变化：多晶硅市场由净进口转为净出口，显示国内供应能力增强。
• 出口增长：中国多晶硅出口量增加，净出口量提升，反映国际市场对多晶硅的需求增加。

6. 库存变化

• 库存积累：2024年多晶硅库存持续累积，最高达30万吨，2025年2月库存从25.9万吨上涨至28万吨。
• 库存压力：3月16日多晶硅库存再次回升至26.7万吨，主要因硅片排产增长有限，采购成交减少。
• 季节性规律：库存呈现季节性波动，3月末关注签单成交情况，预计维稳为主，4月库存去化后可能带动价格上涨。

关键信息汇总

结论

多晶硅市场在2025年3月整体呈现价格企稳、期货震荡的态势，供需趋于平衡。N型料和颗粒硅的占比持续提升，表明产品结构正在优化。尽管下游需求快速恢复，但对多晶硅价格的传导作用仍需时间。建议投资者关注库存消化后的价格走势，考虑在42000-43000元/吨区间逢低做多，同时警惕下半年需求断崖式下跌的潜在风险。