20251125-华泰期货-新能源及有色金属日报_政策及情绪扰动仍在_多晶硅盘面维持宽幅震荡_7页_1mb

新能源及有色金属日报总结 (2025-11-25)

一、市场综述

政策扰动与情绪影响下，多晶硅及工业硅盘面维持宽幅震荡运行，现货价格小幅下调，供需格局面临变化。

二、工业硅分析

（1）市场动态

• 期货价格：2025年11月24日主力合约2601收于8940元/吨，环比下跌1.00%。
• 现货价格：华东、新疆等地通氧553#硅及421#硅价格普遍下调50-100元/吨，市场报价区间扩大。
• 库存：工业硅仓单总数环比减少854手，显示供应端变动。
• 出口数据：10月工业硅出口环比大幅下降36%；进口同比减少67%。出口政策调整导致企业需谨慎申报出口信息。

（2）供需研判

• 供应：西南地区减产后，工业硅供应端趋紧，复产情况及西南停产动态需关注。
• 需求：有机硅DMC价格上涨，市场报价区间达13000-13200元/吨，但整体消费一般。
• 估值：当前估值偏低，若有政策推动存在上涨空间。

（3）交易提示

• 单边：短期区间操作策略，枯水期合约考虑逢低做多。
• 风险：
  1. 西北复产与西南停产动态；
  2. 多晶硅企业开工变化；
  3. 政策扰动、宏观情绪波动。

三、多晶硅分析

（1）市场动态

• 期货价格：主力合约2601收于53315元/吨，环比小幅上行。
• 现货价格：N型料、颗粒硅报价小幅下调或持平。
• 库存与产量：多晶硅及硅片库存高位，多晶硅库存环比增加1.50%，硅片产量环比下降2.59%。
• 下游数据：N型硅片产量继续下降；电池片和组件报盘平稳，华东企业突发事故影响排产预期。

（2）供需研判

• 供应：多晶硅企业库存累积，行业自律政策对上游开工产生约束。
• 需求：组件排产预期下滑，消费承压；政策推进节奏不确定性强化市场波动。

（3）交易提示

• 单边：预计短期震荡运行，维持4.8-5.5万元/吨操作区间。
• 风险：
  1. 行业自律对开工率的制约；
  2. 期货机制对现货市场带动效果；
  3. 资金情绪波动和政策扰动。

四、交易策略与风险提示

• 操作建议：工业硅建议短期区间策略，多晶硅以防守性操作为主。
• 主要风险点：政策扰动、供需变化、宏观情绪波动。

五、图表数据参考

• 包含工业硅、多晶硅、有机硅价格走势及库存等关键图表（数据来源：SMM）

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