20170918-中泰证券-_中泰全视角__个股_桐昆股份_通威股份_山西汾酒_古井贡酒_唐德影视_复星医药_上海家化_宇通客车_集友股份_17页_738kb

文档内容总结

核心内容

本文档为中泰证券研究所于2017年9月发布的行业研究报告与市场分析，涵盖多个行业领域，包括宏观、机械、化工、电新、食品饮料、传媒、医药、轻工、纺织服装、汽车、电子、非银、房地产、钢铁、煤炭、建筑、建材、环保、固收、策略、军工、新三板等。报告中分析了各行业的基本面、政策动向、市场预期以及盈利预测，同时提出了投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 8月主要经济指标出现回落，但认为这是一次“压力测试”，反映经济转型与结构调整。
• 央行近期操作较为淡定，表明对“放水”稳增长的意愿不强。
• 市场对经济预期的调整可能带来周期性行情的结束，但短期仍具韧性。

机械行业

• 轨交装备行业景气度有望在2018-2020年持续提升。
• 500组标准动车组采购意向提振市场信心。
• 城轨和多制式城轨将推动国内轨交网络发展。
• 建议关注春晖股份、中铁工业、康尼机电、神州高铁等。

化工行业

• 桐昆股份H1业绩略低于预期，但三季度有望大幅增长。
• 拥有完整的PTA-涤纶产业链，规模效应显著。
• 预计2017-2019年EPS分别为1.22元、1.47元和1.67元。
• 风险提示包括国际油价下跌、项目建设不及预期等。

电新行业

• 通威股份凭借成本和卡位优势，稳步推进产能扩张。
• 光伏业务有望成为业绩新增长点。
• 预计2017-2019年净利分别为16.87亿元、21.73亿元和28.08亿元。
• 风险提示包括产能投放不及预期、光伏装机不及预期等。

食品饮料行业

• 山西汾酒与古井贡酒均实现业绩增长，利润超预期。
• 汾酒上半年营收增长41.18%，净利润增长67.63%。
• 古井贡酒上半年营收增长20.53%，净利润增长27.34%。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.95元、1.44元和1.97元（山西汾酒）；2.01元、2.46元和3.04元（古井贡酒）。
• 风险提示包括消费限制、竞争加剧、品质事故等。

传媒行业

• 唐德影视中报业绩符合预期，三季度有望大幅增长。
• 预计2017-2018年EPS分别为0.95元和1.4元。
• 风险提示包括内容制作成本上升、监管政策变化等。

医药行业

• 复星医药收购Gland 74%股权，构建国际化制剂平台。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为32.11亿元、39.59亿元和46.65亿元。
• 风险提示包括外延并购不达预期、新药研发失败等。

轻工制造

• 集友股份在接装纸和烟标领域具备技术优势，预计未来三年高速增长。
• 预计2017-2019年销售收入分别为2.9亿、4.9亿和7.8亿元，EPS分别为1.25元、2.23元和3.74元。
• 风险提示包括政策风险、宏观经济波动、业务拓展不达预期等。

纺织服装

• 上海家化品牌策略和渠道优化初见成效，盈利有望改善。
• 预计2017-2019年净利润分别为3.64亿、6.25亿和8.77亿。
• 风险提示包括竞争加剧、CS渠道增速放缓、费用管控不达预期等。

汽车行业

• 宇通客车销量拐点已至，业绩有望释放。
• 预计2017-2018年归母净利润分别为36.0亿和41.4亿。
• 风险提示包括补贴政策变化、三电成本不降、安全问题等。

电子行业

• 芯片创新浪潮持续，建议关注半导体龙头。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.92元、1.37元和1.92元。
• 风险提示包括技术更新、产能释放、价格波动等。

非银金融

• 券商股具备配置价值，预计业绩提升。
• 推荐华泰证券、广发证券、招商证券等大券商，以及东方证券、国元证券等。
• 风险提示包括市场低迷、监管变化等。

房地产行业

• 地产行业集中度提升，看好龙头股。
• 预计四季度一二线楼市反弹，板块机会显现。
• 推荐万科、保利、金地、新城控股、阳光城等。
• 风险提示包括流动性收紧、销售不及预期等。

钢铁行业

• 钢价波动较大，但四季度仍有上涨空间。
• 推荐*ST华菱、韶钢松山、宝钢股份等。
• 风险提示包括利率上行、基建投资下滑等。

煤炭行业

• 煤价有望上涨，动力煤和焦煤价格乐观。
• 推荐潞安环能、西山煤电、兖州煤业、中国神华等。
• 风险提示包括流动性紧张、政策调控、经济增速不及预期等。

建筑行业

• 基建投资放缓，但PPP项目有望推动增长。
• 推荐龙元建设、东方园林、葛洲坝、中国建筑等。
• 风险提示包括PPP政策风险、项目执行进度等。

环保行业

• 超低排放政策持续，非电领域需求释放。
• 推荐清新环境、龙净环保、迪森股份等。
• 风险提示包括非电政策执行力度、项目改造进度等。

策略分析

• 周期行情尾声，建议关注医药生物、电子、休闲服务、电气设备和建筑等行业。
• 建议配置估值较低的金融、地产、纺织服装和农林牧渔等板块。
• 风险提示包括经济断崖式下跌、汇率波动、反全球化等。

风险提示汇总

总结

本文档全面分析了2017年9月多个行业的基本面、政策导向、市场预期及盈利预测，重点推荐了轨交装备、光伏、白酒、券商、钢铁、煤炭、建筑等板块。研究认为，虽然经济指标有所回落，但这是对“脱虚向实”与“培育新动能”进行压力测试的表现。同时，指出各行业在政策与市场双重驱动下，存在一定的增长机会。此外，文档还强调了风险提示，如政策变动、市场波动、行业竞争等，提醒投资者需谨慎应对。