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重大行情点评总结

核心内容

2021年11月24日，招商期货发布关于尿素市场的重大行情点评。报告指出，当日尿素UR2201合约上涨4.40%，至2323元；UR2205合约上涨4.41%，至2274元。市场整体呈现反弹趋势，但基本面仍偏宽松，对价格反弹形成限制。

主要观点

供应端分析

• 产量小幅回升：尿素日产量略有增加，但整体供应仍处于高位。
• 上游库存压力：上游企业库存仍有一定压力，短期内难以大幅去库。
• 气头装置减量：后期气头装置减量将成为市场关注的焦点，预计供给提升弹性有限。
• 淡季检修偏多：由于处于淡季，部分企业检修增多，进一步限制供应端的弹性。
• 化工煤采购趋紧：年末化工煤采购仍趋紧，对尿素成本端形成支撑。

需求端分析

• 下游备肥和开工积极性不高：当前下游需求表现疲软，复合肥厂库存偏低。
• 采购谨慎：尽管尿素价格反弹，但下游采购仍较为谨慎。
• 春耕备肥和冬储预期：未来春耕备肥及冬储采购可能带来需求上升的预期。
• 实际启动仍需等待：需求实际启动的拐点仍需等待，短期内难以形成强劲支撑。

国际市场影响

• 国外市场高景气：国外化肥市场因供需错配维持高景气度。
• 出口受限：国内出口受法检政策限制，海外市场对接量有限。
• 出口边际增加可能：在高利润驱动下，出口可能有所增加，成为国内需求的补充。

关键信息

市场趋势

• 尿素价格在年末有所反弹，市场可能进入震荡筑底阶段。
• 供应端减量预期与需求端向上预期共同作用，形成价格支撑。

操作建议

• 建议观望：当前市场环境下，建议投资者暂时观望。
• 谨慎布局正套：若UR05合约回调过深，可能提供季节性逢低多配机会。
• 关注成本端联动：煤炭等原料价格波动对尿素市场有重要影响，需持续关注。

风险提示

• 海外供应超预期回升：可能导致尿素出口受阻，影响国内价格走势。
• 下游需求复苏超预期：若需求提前启动，可能推动价格快速上涨。
• 原料价格大幅波动：煤炭等原料价格波动可能对尿素成本端造成冲击。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注于甲醇及尿素产业链基本面分析，具备期货从业人员资格（F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注于原油基本面研究，具备期货从业人员资格（F3035271）和投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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