深度报告-20230520-华安证券-新能源锂电池系列报告之十五_优势突出空间广阔加速突破_复合铜箔全产业链分析_38页_1mb

复合铜箔全产业链分析报告总结

• 行业背景与市场空间
  复合铜箔具备高安全、高能量密度、低成本优势，2025年市场空间预计突破291亿元，产业链各环节将迎来红利。当前处于产业化初期，设备、材料、制造与下游电池环节协同推进。
• 产业链分析
  • 上游设备：磁控溅射、真空蒸镀、水电镀设备百亿空间，东威科技、道森股份、腾胜科技等龙头具备国际竞争力。
  • 基膜材料：PET/PP基膜市场占优，双星新材、康辉新材实现国产替代，国产化率有待提升。
  • 辅材：铜靶材为外资寡头垄断，化镀化学品潜力大，光华科技、三孚新科布局领先。
  • 中游制造：诺德股份、宝明科技、嘉元科技等厂商加速产能扩张，技术验证与送样稳步推进。
  • 下游电池：宁德时代、比亚迪、国轩高科等积极测试与布局，厦门海辰专利覆盖广泛。
• 核心技术与挑战
  复合铜箔制备工艺包括一步法、两步法、三步法，良率与成本是产业化主要障碍。良率改进、基膜穿孔问题、高温循环寿命不足需重点突破。
• 投资建议
  推荐优先级：设备厂商>基膜/材料厂商>整合能力强的企业>其他。重点公司包括道森股份（一体机设备）、东威科技（水电镀设备）、双星新材（PET基膜）、宝明科技（量产领先）。
• 风险提示
  技术迭代不及预期、行业竞争加剧、下游需求放缓及政策变动能带来风险。
• 核心应用案例
  宁德时代、广汽埃安弹匣电池20验证复合铜箔的热失控抑制效果，推动安全性能认可度提升。