2023-05-25-商道融绿-资管行业气候情景分析研究_36页_8mb

资管行业气候情景分析研究总结

核心内容

气候变化引发的金融风险主要包括物理风险和转型风险，这些风险会通过多种路径传导至金融机构，影响其资产质量和盈利能力。因此，资管行业需要重视气候风险分析，以制定更稳健的投资策略和风险管理方案。各国央行和监管机构已开始要求金融机构进行气候情景分析和压力测试，以评估气候变化对金融系统的潜在影响。

主要观点

• 气候风险具有长期性、不确定性和复杂性，适合采用情景分析方法进行评估。
• 情景分析方法包括六个步骤：确定风险因素、分析气候情景、构建气候风险传导模型、进行资产组合分析、开展情景分析和压力测试、进行影响评估分析。
• 气候情景分析结果可用于风险定价、转型路径规划和信息披露等多个方面，帮助资管机构更全面地理解和管理气候相关风险。
• 中国资管机构应结合自身特点，探索适合自身的气候情景分析方法，同时注重数据积累和质量提升。

关键信息

气候情景分类

• 物理情景：描述气候变化对地球物理系统的影响，如升温范围、极端天气事件。
• 转型情景：描述政策、技术等对经济和能源结构的影响，如温升目标、净零排放路径。

主要气候情景包括：

气候风险传导机制

• 转型风险：通过政策变化、技术进步和公众情绪等间接影响金融机构，导致资产价值下降、市场风险增加。
• 物理风险：通过极端天气事件等直接或间接影响资产价值，增加企业运营成本和资本支出。

气候情景分析输出结果

情景分析应用

• 风险定价：通过CVaR等指标评估不同资产组合的气候风险。
• 转型路径分析：帮助资管机构识别低碳转型路径并制定相应策略。
• 信息披露：满足TCFD等监管要求，提升透明度和投资者信心。

案例分析

贝莱德案例

• 策略：结合TCFD框架进行气候情景分析，评估实体和转型风险。
• 方法：采用阿拉丁气候分析工具，结合定量与定性方法。
• 结果：在有序情景下，投资组合面临较小的损失；在无序情景下，面临较大损失。
• 应用：通过情景分析优化投资策略，提升投资组合的韧性。

安盛投资（AXAIM）案例

• 策略：将情景分析用于投资组合温升分析和物理风险评估。
• 方法：采用AIM CGE模型评估不同情景下的投资影响。
• 结果：股权投资组合潜在温升下降，债券投资组合温升也有所降低。
• 应用：鼓励被投公司制定低碳战略，优化投资组合。

路博迈案例

• 策略：开展气候情景分析，评估不同情景下的投资风险。
• 方法：采用自上而下的模型，评估公司和投资组合的Climate VaR。
• 结果：不同温升情景下，Climate VaR差异显著。
• 应用：通过情景分析优化投资组合，提升客户资产保护能力。

GPIF案例

• 策略：将气候情景分析纳入ESG评估，评估不同温升情景下的投资影响。
• 方法：采用Climate VaR模型，评估政策、低碳科技和物理风险。
• 结果：日本本土股票在更严格的温升情景下表现更好，海外股票则相反。
• 应用：为全球应对气候变化提供参考，评估科技专利的价值。

南方基金案例

• 策略：将气候情景分析纳入全面风险管理体系，探索适合国内的分析方法。
• 方法：结合NGFS情景，开展压力测试和CVaR、ITR分析。
• 结果：CVaR和ITR指标显示不同行业面临的气候风险不同。
• 应用：通过情景分析优化投资策略，提升风险管理能力。

建议

1. 由浅入深，引入情景分析管理气候风险
   情景分析是资管机构分析气候风险的重要方法，应逐步引入并完善。

2. 探索适合自己的情景分析应用方法
   不同机构应根据自身特点，选择适合的分析方法和指标，如CVaR、ITR等。

3. 注重数据积累，逐步提升数据质量
   数据质量是情景分析有效性的基础，资管机构应注重碳排放数据、地理位置数据等的积累。

4. 建立数据和方法共享机制，促进行业发展
   通过共享数据和方法，降低机构间的成本，提高数据可比性。

数据来源与支持

• 商道融绿：提供ESG数据服务，开发PANDA碳数据平台。
• 南方基金：国内首批规范的基金管理公司，资产管理规模庞大，产品多样。

气候情景分析的未来

随着气候变化问题日益严峻，气候情景分析已成为资管行业的重要工具。通过情景分析，机构可以更好地应对未来的不确定性，制定更稳健的投资和风险管理策略。同时，加强数据积累和共享，有助于提升整个行业的气候风险管理能力。