2016年-世界发展银行全球_Chile_Financial_Sector_Assessment_Program___Detailed_Assessment_Report_of_DCV_Deposito_Central_de_Valores_SA_57页_740kb

总结：智利金融市场监管与评估报告（DCV）

核心内容概述

本报告是世界银行金融与市场全球实践部与国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部联合开展的金融市场基础设施（FMI）标准评估项目（PFMI）的一部分，评估对象为智利的中央证券登记托管公司（DCV）。报告指出，智利的支付、清算和结算系统相对成熟，但在某些方面仍存在改进空间，尤其是在法律框架、治理结构和风险管理体系方面。

主要观点与关键信息

一、智利的支付、清算和结算基础设施

• Sistema LBTR：由智利中央银行（BCCh）运营的实时全额结算（RTGS）系统，是智利国家支付系统的骨干，具备良好的风险管理和合规性。
• ComBanc：私人拥有的清算所，为参与银行提供实时清算服务，采用双边和多边信用限额及抵押品管理来控制信用风险。
• CCLV：由圣地亚哥证券交易所（BCS）运营的中央清算对手方（CCP），负责清算和结算交易所交易的债务证券和股票，也作为部分交易所交易衍生品的CCP。
• ComDer：专门处理场外（OTC）衍生品的CCP，采用保守的风险管理措施，如接受央行和国家财政部发行的证券作为抵押品，每日市场估值和危机情景下的抵押品调整。

二、DCV的评估结果

• 总体表现：DCV作为智利唯一的授权中央证券登记托管机构，运作稳健，采用国际标准和最佳实践。
• 合规情况：
  • 广泛遵守：原则2（治理）、原则3（风险综合管理）、原则22（沟通程序与标准）、原则23（规则披露）被广泛遵守。
  • 部分遵守：原则15（一般业务风险）部分遵守，因其尚未制定应对一般业务损失的恢复计划。
  • 未遵守：无原则被评估为未遵守。
  • 不适用：部分原则（如原则4、5、6、7、8、9、12、13、14、19、24）不适用于DCV。

三、DCV的主要问题与改进建议

四、法律与监管框架

• 监管机构：
  • BCCh：负责支付和结算系统，以及外汇市场。
  • SVS：负责证券市场基础设施，包括CSD、SSS和CCP。
  • SBIF：负责银行和金融机构的监管与监督。
• 法律依据：
  • CSD和SSS的运营法律依据分别为《第18876号法》和《第20345号法》。
  • 法律框架在某些方面存在不足，特别是关于抵押品的可执行性和证券隔离与可转移性的法律支持。

五、其他FMI的评估

• ComBanc：风险管理体系健全，但需在治理结构和投资风险管理方面改进。
• CCLV：符合国际标准，但在法律框架方面存在不足，如抵押品和证券隔离的可执行性。
• ComDer：风险管理措施稳健，但缺乏压力测试程序和对抵押品的即时可用性。

六、监管责任与合作机制

• 监管职责明确：各监管机构职责清晰，无重叠。
• 合作机制：国内监管机构间通过金融稳定委员会（CEF）进行合作，国际间通过备忘录（MoU）进行协调。
• 信息共享不足：其他监管机构难以及时获取BCCh关于外汇衍生品的数据。

七、未来改进方向

• 法律框架完善：应加强法律对抵押品、证券隔离和可转移性的明确支持。
• 风险管理体系优化：DCV需建立全面的风险管理政策，涵盖法律、业务、声誉等风险。
• 透明度提升：应制定透明的高管变动政策和披露框架。
• 系统效率与有效性：应建立定期评估机制，确保系统满足参与者需求。
• 发展贸易仓库（TR）：智利目前没有被认可的TR，需建立相关法律和监管框架。

结论

DCV在整体上是一个稳健且符合国际标准的FMI，但在一般业务风险管理和透明度方面仍需加强。报告建议尽快制定恢复计划，并改善治理结构和信息披露机制，以确保其长期稳定和合规性。此外，智利需考虑建立贸易仓库（TR）以满足国际透明度要求。