20170702-浙商证券-家电行业5月数据报告_空调产销增速超40_洗衣机淡季不淡_16页_2mb

家用电器行业总结（2017年7月2日）

核心内容概述

2017年5月，中国家用电器行业整体表现强劲，尤其在空调领域，销量与产量均实现大幅增长，而电视行业则面临销售下滑。行业整体PE(TTM)处于较低水平，显示市场估值偏保守。部分细分领域如照明设备、小家电表现优于行业平均水平，而白电和黑电板块涨幅较小。

主要观点

• 空调行业表现亮眼：2017年5月空调产量、总销量、内销和出口分别同比增长40.2%、47.1%、66.8%和27.3%，显示空调市场需求旺盛。
• 洗衣机行业淡季不淡：尽管为传统淡季，但5月洗衣机产量和销量分别同比增长17.7%和9.5%，出口增长8.2%。
• 电视行业持续下滑：5月电视产量和销量分别同比下降4.2%和3.6%，内销和出口均出现下滑，显示市场需求疲软。
• 冰箱行业增长乏力：5月冰箱产量和销量分别同比增长0.9%和1.2%，但内销同比下降10.7%，显示国内需求疲软。
• 家电均价持续上涨：空调、冰箱、洗衣机均价同比分别上升7.0%、15.8%和18.0%，而电视均价同比上升16.9%。
• 原材料价格波动：铜、铝、不锈钢板、聚丙烯、ABS树脂等主要原材料价格均出现上涨，其中ABS树脂涨幅最大，达46.6%。

关键信息

5月基本数据

市场表现

• 板块表现：本周家电板块上涨0.28%，涨幅低于沪深300指数（1.21%）。
• 细分板块：
  • 其他家电：+4.83%
  • 照明设备：+1.48%
  • 黑色家电：+1.05%
  • 小家电：+0.32%
  • 白色家电：+0.02%
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：金海环境（+8.50%）、和晶科技（+7.82%）、得邦照明（+7.61%）、万家乐（+6.95%）、依米康（+6.42%）。
  • 跌幅前五名：顺威股份（-7.90%）、海立股份（-5.31%）、小天鹅A（-5.17%）、海信科龙（-4.02%）、开能环保（-4.00%）。

需求指标

• 商品房销售面积：住宅现房2,525万平米（+5.3%），住宅期房8,907万平米（+9.17%）。
• 消费者信心指数：2017年5月为112，显示市场信心有所回升。
• OECD消费者信心指数：100.95，商业信心指数：100.86，整体维持上升趋势。
• 美国私人住宅指标：在建同比增长5.7%，完工同比增长16.2%。

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级标准：
  • 买入：行业指数涨幅>10%
  • 增持：行业指数涨幅在10%-20%之间
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：行业指数涨幅<-10%

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动

行业趋势与动态

• 空调行业：2017年5月空调产量和销量均创历史新高，部分企业仍在满产，未出现淡季迹象。
• 压缩机行业：5月份旋转压缩机产量1707.6万台，同比增长23.77%，行业进入全年满产阶段。
• 厨电行业：1-4月厨电销售额同比增长15.5%，全年预测达952亿元，市场集中度提高，竞争激烈。
• 企业动态：
  • 海尔集团在上海设立“产城创”基地，推动智能制造和智慧家庭解决方案。
  • 多家上市公司发布重大事项公告，包括资产重组、股权质押、设立合资公司、产业基金等。

相关报告

1. 《家电零部件4月数据报告：上游原材料压力减弱，冰洗零部件出口较好》（2017.6.11）
2. 《家电行业4月数据报告：空洗景气度维持高位，电视产销持续下滑》（2017.6.4）
3. 《家电行业3月数据报告：白电均价持续提升，空调、洗衣机景气度较高》（2017.5.14）

图表说明

• 图1：家电和沪深300指数走势对比
• 图2：家电细分板块涨跌幅
• 图3：家电和其他行业走势对比
• 图4：家电和其他行业PE(TTM)对比
• 图5：家电板块涨跌幅前五名
• 图6-9：空调行业产量、销量、内销、出口数据
• 图10-11：中央空调行业内销额、出口额数据
• 图12-19：冰箱、洗衣机行业产量、销量、内销、出口数据
• 图20-23：电视行业产量、销量、内销、出口数据
• 图24-25：家电行业整体价格情况与变化
• 图26-27：铜、铝、不锈钢板及聚丙烯、ABS树脂价格变化
• 图28：32寸和50寸opencell面板均价
• 图29-30：国内商品房销售面积及同比变动
• 图31-32：消费者信心指数及OECD相关数据
• 图33：美国私人住宅相关指标同比变动