20160629-广发证券-快消类纸品产业链深度报告：纸尿裤行业前瞻性研究：婴儿成人两大市场齐头并进，生产销售利润分配步步拆分_30页_2mb

纸尿裤行业深度研究报告总结

核心内容

一次性纸尿裤市场涵盖婴儿纸尿裤和成人失禁用品两大类，其市场规模庞大，具有巨大的增长潜力。2018年，婴儿纸尿裤市场规模预计接近500亿元，成人失禁用品市场则有望达到100亿元。随着二胎政策实施、人口老龄化加剧及消费者观念转变，市场前景广阔。

主要观点

1. 婴儿纸尿裤市场：

   • 市场规模稳步增长，渗透率持续上升，预计2018年婴儿纸尿裤市场规模将达到485亿元。
   • 市场竞争激烈，已有600多个厂家、2000多条生产线和1200多个品牌参与。
   • 品牌集中度高，十大品牌占据约85%的销售额，进口产品占据市场半壁江山。
   • 产品结构分为高中低端，高端产品在消费升级趋势下需求上升。
   • 电商渠道发展迅速，但目前仍占比较小，未来增长潜力大。

2. 成人失禁用品市场：

   • 市场基数低但增长快，2015年市场规模已超40亿元，渗透率不足3%。
   • 市场尚处于跑马圈地阶段，未形成全国性龙头企业。
   • 随着老龄化加剧和消费观念转变，市场将进入快速增长期。
   • 未来市场结构将向中低端倾斜，中高端产品需求增长。

3. 市场参与者与竞争格局：

   • 恒安国际是国内婴儿纸尿裤龙头企业，同时布局成人失禁用品市场，市场份额稳居前列。
   • 太阳纸业作为新晋者，通过战略合作和资源布局，有望在纸尿裤市场占据一席之地。
   • 品牌、渠道和产品创新是影响市场份额和盈利的关键因素。

关键信息

婴儿纸尿裤市场

• 市场规模：2018年预计接近500亿元。
• 渗透率：2018年婴儿纸尿裤渗透率预计达到70.8%。
• 产品结构：分为纸尿片和纸尿裤，纸尿裤更注重吸收与防侧漏功能。
• 销售渠道：现代渠道（大卖场、连锁超市）和母婴渠道是主要销售渠道，电商渠道发展迅速。
• 品牌竞争：十大品牌占据约85%的市场份额，帮宝适、好奇、花王等品牌占据主导地位。

成人失禁用品市场

• 市场规模：2018年预计接近100亿元。
• 渗透率：当前不足3%，但有望达到12%。
• 市场潜力：随着老龄化加剧，市场将进入快速增长期，预计年均增长37%。
• 产品结构：包括成人纸尿裤、纸尿片和护理垫，其中纸尿裤占比最高。
• 市场格局：国内尚未形成全国性龙头企业，市场仍处于分散状态。

原料与成本

• 主要原料：绒毛浆、高吸水树脂（SAP）、无纺布、PE膜等。
• 成本构成：SAP占比最高（约28.29%），绒毛浆和透气低衬也是重要成本部分。
• 生产成本：中档纸尿裤的生产成本约为0.66元/片（不含税）。

品牌与技术

• 高端品牌：如花王、大王等，凭借吸收性能、透气性、舒适度等优势占据高端市场。
• 技术壁垒：导流层、吸收芯层等技术是高端产品的重要组成部分。
• 品牌建设：母婴渠道和电商渠道是品牌推广的重要方式，尤其是高端产品。

市场趋势与机会

• 市场趋势：婴儿纸尿裤市场趋于平稳，成人失禁用品市场快速增长。
• 机会点：龙头企业和行业先锋将在市场中占据主导地位，尤其是恒安国际和太阳纸业。
• 未来展望：随着消费升级、渠道下沉和技术进步，纸尿裤市场将迎来更广阔的发展空间。

风险提示

• 原材料价格波动对成本产生影响。
• 销售和管理费用超出预期可能拖累企业业绩。
• 电商渠道发展尚不成熟，存在一定的不确定性。

企业分析

恒安国际

• 市场地位：国内婴儿纸尿裤市场龙头企业，市场份额稳居第一。
• 产品布局：覆盖婴儿和成人市场，注重中低端产品开发。
• 发展趋势：向高端市场拓展，提升产品附加值，增强品牌影响力。

太阳纸业

• 市场定位：纸尿裤行业新晋者，通过战略合作进入市场。
• 技术优势：与日本制纸Crecia合作，推出Suyappy（舒芽奇）品牌。
• 发展潜力：掌握上游资源，具备成本优势，未来盈利可期。

结论

一次性纸尿裤市场具有巨大的增长潜力，尤其在婴儿和成人两大领域。恒安国际和太阳纸业作为市场中的领先者和新晋者，将有望在未来市场中占据重要地位。随着消费者需求变化和政策支持，纸尿裤行业将持续发展，相关企业需关注市场趋势，优化产品结构，提升品牌影响力和渠道效率，以在竞争激烈的市场中脱颖而出。