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铜市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供了关于铜市场的最新行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略的分析。张毅驰具备从业资格F03108196和交易咨询资格Z0021480，联系方式为15018531496。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约：CU2604夜盘收盘价为103280元/吨，较上一交易日上涨0.71%。
• 沪铜次主力合约：CU2605夜盘收盘价为103590元/吨，涨幅0.7%。
• COMEX铜主力合约：HgK26E收盘价为6.061美元/磅，按汇率换算为91608元/吨，涨幅0.6%。
• LME铜主力合约：CA03ME收盘价为13296美元/吨，按汇率换算为91156元/吨，涨幅0.28%。

重要资讯

1. 云南铜业资源情况：截至2025年6月末，云南铜业保有铜资源矿石量9.56亿吨，铜资源金属量361.37万吨，平均品位0.38%。公司控股的矿山包括迪庆有色普朗铜矿、凉山矿业拉拉铜矿、玉溪矿业大红山铜矿、迪庆矿业羊拉铜矿。
2. 日本铜箔材料涨价：Resonac宣布自3月1日起，铜箔基板（CCL）、黏合胶片等印刷电路板（PCB）材料售价上调30%以上。
3. 欧洲基础资源指数上涨：斯托克欧洲600基础资源指数在2月25日一度上涨2.2%，其中贵金属矿业公司弗雷斯尼洛上涨6.3%，力拓涨2.6%，英美涨4.5%，嘉能可涨2.4%，安托法加斯塔涨4.7%，波兰铜业涨5.1%。
4. 铜司法鉴定机构设立：鹰潭市市监局批准设立“鹰潭市检验检测认证院铜及铜产品司法鉴定所”，这是全国铜产业领域首家专项司法鉴定机构。

市场逻辑分析

• 全球铜供应过剩：根据世界金属统计局（WBMS）和国际铜业研究组织（ICSG）数据，2025年全球精炼铜供应过剩分别为38.51万吨和38万吨。
• 美元走势影响：市场对美联储3月降息的概率明显下调，美元走强对铜价形成压制。
• 全球铜库存变化：
  • 自2025年8月后，全球显性库存持续上升，截止2月中旬已接近100万吨。
  • LME铜欧洲库存自2025年4月起从接近7万吨下降至1.39万吨。
  • COMEX铜库存自2025年4月起从不足10万短吨上升至60.04万短吨。
• 铜流动性变化：全球铜流动性向美国集中，市场仍担忧美国未来对精炼铜加征关税。

主要观点

• 当前铜价呈现震荡偏多趋势，但受到美元走强和全球库存上升的影响，上涨动力有所减弱。
• 供应过剩的背景下，铜价上涨面临较大压力，尤其是高铜价对消费的抑制效应明显。
• 市场情绪受美联储政策预期影响，降息概率下降可能限制铜价上涨空间。
• 日本铜材料涨价对铜需求端有一定支撑，但整体影响有限。
• 欧洲库存下降和美国库存上升反映出铜市场在全球范围内的流动性变化，可能对价格走势产生影响。

关键信息

• 2025年全球精炼铜供应过剩约38万吨。
• 美元走强对铜价形成压制。
• 全球显性库存持续上升，接近100万吨。
• LME铜欧洲库存下降，COMEX铜库存上升。
• 日本铜材料涨价，但对整体市场影响有限。
• 中国铜资源储备丰富，云南铜业为主要资源企业之一。
• 全国首家铜及铜产品司法鉴定机构在鹰潭市设立。

交易策略

• 当前暂无明确交易策略建议，市场需进一步观察供需变化及政策动向。

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