20200622-中泰证券-锂电池系列专题_后补贴时代_看LFP电池发展趋势_39页_2mb

后补贴时代，LFP电池发展趋势总结

核心内容

LFP（磷酸铁锂）电池在后补贴时代迎来边际变化，其成本优势与技术进步使其在部分领域具备竞争力。随着CTP（无模组）技术的应用，LFP电池的体积能量密度和续航能力得到显著提升，成本进一步下降，预计将在中低端乘用车及运营类车辆中比例提升。然而，中高端车型仍以三元电池为主，因其在续航里程、快充性能及空间感等方面更优。此外，5G通信后备电源和储能市场将带来LFP电池的增量需求。

主要观点

• 成本优势：LFP电池成本已大幅下降，2019年LFP电池度电成本约为0.09元/wh，而三元电池度电成本约0.2元/wh，成本差异主要在正极材料。
• 技术进步：CTP无模组方案提升了LFP电池的体积能量密度和续航里程，同时降低了制造成本。
• 市场应用：LFP电池在中低端乘用车及运营类车辆中应用比例将提升，而三元电池在中高端车型中仍占主导地位。
• 通信后备电源：随着5G基站建设高峰期到来，通信后备电源对LFP电池需求爆发，预计2020年全球通信后备电源需求达30Gwh。
• 储能需求：储能行业在全球范围内快速发展，LFP电池因成本优势将在电网侧储能及用户侧储能中占据重要地位。

关键信息

LFP电池与三元电池对比

LFP电池需求测算

• 2020年EV乘用车LFP电池比例：预计从2019年的10%提升至2020年的近15%。
• 2020-2021年LFP动力电池装机量：预计分别为23Gwh、30Gwh、40Gwh，同比增长约24%/32%/30%。
• 通信后备电源需求：2020年全球通信后备电源需求预计达30Gwh，中国国内预计达15Gwh。
• 储能需求：2020-2022年电网侧储能需求预计分别为10.87Gwh、15.13Gwh、17.82Gwh，通信后备电源需求预计分别为25Gwh、35Gwh、40Gwh。

投资机会

• 电池龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、鹏辉能源。
• LFP电池材料：德方纳米、贝特瑞、湘潭电化、恩捷股份、中材科技、星源材质、璞泰来、天赐材料、嘉元科技、新宙邦、天奈科技。
• 锂电设备：先导智能、赢合科技。

风险提示

• 全球新能源汽车政策不及预期
• 下游需求不及预期

技术趋势

• 高压实密度LFP材料：提升压实密度至2.5g/cm³以上
• 高倍率快充LFP材料：提升电池快充性能
• 新型磷酸盐系材料：如磷酸锰铁锂，提升电压平台15%以上
• 低温型LFP材料：提升在寒冷地区的使用性能

应用场景

• 乘用车：LFP电池在中低端车型及运营类车辆中应用比例提升，但中高端车型仍以三元电池为主。
• 通信后备电源：5G基站建设高峰期，LFP电池成为首选，预计2020年全球通信后备电源需求达30Gwh。
• 储能市场：LFP电池因成本优势将在电网侧储能及用户侧储能中占据重要地位。

未来展望

• 短期：LFP电池在乘用车中的比例将有所提升，但三元电池仍为主流。
• 中长期：随着高比能量电池技术成熟，三元电池将继续占据主导地位，LFP电池在特定应用场景中仍具竞争力。
• 全球市场：LFP电池在通信后备电源和储能市场的需求将持续增长，特别是在中国和海外市场。