20210722-华宝证券-锂电池月度数据点评_LFP装车量持续高增长_电池厂向上合作确保供应安全_7页_867kb

2021年7月22日 证券研究报告一产业研究周报总结

核心内容

本报告聚焦于2021年6月我国动力电池装车量的高增长趋势，以及锂电产业链中企业为应对原材料供应紧张而采取的长单合作策略。报告指出，随着新能源汽车市场的快速发展，电池厂商正加速产能扩张，并通过与上游材料企业签订长期合作协议，以确保供应链的稳定性。

主要观点

• 磷酸铁锂电池需求激增：2021年6月，我国动力电池装车量达11.1GWh，同比增长136.2%，其中磷酸铁锂电池装车量同比增长206.4%，显著高于三元电池的增长速度。磷酸铁锂电池市场份额持续提升，预计未来在乘用车中渗透率将继续攀升。

• 市场格局向头部集中：6月动力电池市场CR10达92.16%，CR5达83.96%，CR3达71.80%，显示行业集中度较高。宁德时代、比亚迪、LG化学等头部企业占据较大市场份额，而中航锂电、国轩高科、亿纬锂能等二线厂商也在加速扩张，市场份额逐步提升。

• 车企销量回暖带动电池需求：Model 3销量回暖，宁德时代凭借其在特斯拉上海工厂的供应地位巩固市场龙头地位。同时，传统车企如长安、长城、吉利等也在加快电动化布局，带动其配套电池厂商的市场份额增长。

• 六氟磷酸锂供需紧张，推动长单合作：由于六氟磷酸锂作为电解液主要原材料，供需缺口较大，多家电池厂商（如宁德时代、比亚迪、孚能科技）与六氟磷酸锂供应商（如天赐材料、多氟多、天际股份）签订长期合作协议，以锁定供应和价格，保障生产稳定。

• 产业链一体化布局成趋势：随着新能源车市场高景气，电池厂商和材料厂商加速一体化布局，以降低原材料价格波动带来的影响。具备成本优势、规模经济和资源整合能力的企业将更具竞争力。

关键信息

• 数据表现：

  • 2021年6月动力电池装车量11.1GWh，同比增长136.2%。
  • 磷酸铁锂电池装车量5.1GWh，同比增长206.4%。
  • 1-6月动力电池装车量累计52.5GWh，同比增长200.3%。
  • 磷酸铁锂电池占比达42.3%，三元电池占比57.5%。

• 市场趋势：

  • 行业补贴退补影响已基本消退，市场进入高景气周期。
  • 传统车企加速电动化布局，带动配套电池厂商市场份额提升。
  • 特斯拉、大众MEB、蔚来、小鹏等车企在新能源市场表现突出，产业链相关企业受益。

• 投资建议：

  • 关注LFP电池渗透率上升背景下，国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极材料龙头企业。
  • 关注特斯拉、大众MEB等车企的产业链企业，以及与华为等互联网企业合作布局电动车智能化的国内传统车企。
  • 关注具备成本和资源优势的锂矿开采企业，如雅化集团，其与特斯拉签订大单，有望受益于价格上行带来的业绩弹性。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 锂电行业竞争加剧。
• 产业链原材料价格大幅波动。
• 新能源行业政策不及预期。

图表目录

• 图1：新能源车动力电池月度装机量（GWh）
• 图2：2021年5月Top10电池企业装机量（GW）
• 图3：2020年我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图4：2021年1-6月我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图5：2021年5月我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图6：2021年6月我国动力电池装机量市场份额（%）

结构分析

1. 本周观点

1.1. 磷酸铁锂装车量继续高增长

• 6月动力电池装车量同比增长136.2%，环比增长13.8%。
• 磷酸铁锂电池装车量同比增长206.4%，市场份额提升。
• Model 3销量回暖，宁德时代市场份额稳固，但受传统车企影响略有下滑。

1.2. 下游扩张倒逼电池厂商向上锁定产能

• 六氟磷酸锂供需紧张，推动车企与供应商签订长单。
• 多氟多、天际股份等企业已与比亚迪、孚能科技等签署大单。
• 电解液成本中六氟磷酸锂占比超60%，成为关键环节。

2. 投资建议

2.1. 动力电池/新能源汽车

• 行业进入高景气阶段，看好合资（大众MEB）、内资新势力（蔚来、小鹏）及传统车企（长安）的产业链机会。
• 特斯拉Model Y销量有望持续增长，带动产业链企业表现。
• 欧洲新能源车市场增长潜力大，或成为全球第一大市场。

2.2. 锂电池

• 电池厂商产能扩张带动中游材料需求增长。
• 关注电解液、隔膜领域中具备成本和规模优势的一体化布局企业。
• 关注高镍三元正极材料厂商及具备海外扩张能力的企业。

总结

本报告全面分析了2021年6月我国动力电池装车量的高增长情况，指出磷酸铁锂电池在市场中的快速崛起，以及车企为保障供应安全而采取的长单合作策略。同时，报告提出了对锂电池产业链相关企业的投资建议，强调一体化布局和成本控制的重要性，并提示了行业面临的主要风险。整体来看，新能源车市场持续向好，为锂电产业链带来增长机遇。