20231212-东方财富证券-波长光电-301421.SZ-2023年三季报点评_积极布局半导体_消费电子等领域_扩产保证长期增长动能_4页_362kb

总结：波长光电2023年三季报分析

财务表现

• 2023年前三季度营业收入同比增长441%，环比前九月强劲增长；毛利率达39.33%，同比提升13.6个百分点，显示生产效率改善，但净利润同比下降96.9%，主要受费用率上升拖累，其间费用率达14.22%，同比增加39.1个百分点，净利率降至1.574%。

战略布局

• 积极拓展半导体、消费电子等新兴领域，基于在紫外/红外光学积累，已获部分半导体客户订单，并在消费电子如AR/VR、机器人视觉方面开展布局，以求开拓新业务增长点。
• 随着AI技术发展和半导体国产替代需求，公司应用领域拓宽至消费电子、智能工业机床、红外热成像仪等，市场空间预期扩大。

扩产计划

• 计划投资319亿元用于激光和红外产品生产项目及研究院建设，预计产能将翻倍，新增激光光学组件、元件和红外热成像光学组件、元件产能，目标明年部分投产，缓解供给限制，支撑长期增长动能。

投资建议

• 给予“增持”评级，预计2023/2024/2025年营业收入分别达360亿、444亿、587亿元，归母净利润预计0.57亿、0.74亿、0.85亿元；对应PE从129倍降至87倍，支持长期投资。