20251107-东方金诚-2025年10月贸易数据解读_上年同期基数抬高叠加外需放缓_10月出口同比增速转负_3页_270kb

2025年10月贸易数据解读

• 出口同比转负：以美元计价，10月出口额同比下滑1.1%，为今年以来首次负增长；对美出口下降25.2%，拉低整体出口增速。

• 主要因素：一是上年同期基数抬高（2024年9月出口因台风集中），二是10月工作日减少（中秋错位），三是美国关税压力增大外需放缓。

• 出口韧性：尽管对美出口大幅下降，但对“一带一路”国家出口占比超半数，前10个月增速10.5%；AI投资驱动芯片出口增长26.9%，汽车出口增长34.0%等新动能对冲传统品类下滑。

• 进口端表现：10月进口同比增1.0%，增速比9月放缓6.4个百分点；铁矿石、大豆进口量提升与价格变动相关，集成电路进口替代潜力仍需观察。

• 未来展望：11月出口有望小幅 rebound 至2.0%，但全年或将再度转负；政策支持将聚焦消费提振、金融支持、市场多元化，稳外贸成重中之重。对欧盟、东盟出口亦面临压力，全球化压力下需挖掘新动能。

• 稳增长措施：政府计划推出金融定向支持，扩大出口信用保险，促进跨境电商；同时增强内需，通过扩大投资与消费来对冲外需下行。

• 进口前景：11月进口有望稳定在1%左右，政策力度加大对四季度进口形成支撑；预期内需政策落地后，整体进口形势可能改善。