20250513-中原证券-锂电池行业月报_销量同比高增长_短期关注_27页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2025年4月，锂电池板块指数下跌7.24%，新能源汽车指数下跌4.50%，均弱于沪深300指数（下跌3.01%）。4月新能源汽车销量同比增长44.24%，环比微跌0.89%，销量占比达47.34%，创同期历史新高。动力电池装机量同比增长52.82%，装机量达54.10GWh，三元材料装机占比为17.19%。宁德时代、比亚迪和中创新航为动力电池装机量前三名。

主要观点

• 行业景气度持续向上：新能源汽车销量和动力电池装机量保持高增长，行业整体呈现积极态势。
• 板块估值合理：截至2025年5月12日，锂电池板块PE（TTM）为23.38倍，创业板为35.06倍，结合行业前景，维持“强于大市”投资评级。
• 短期关注点：需关注上游原材料价格走势，尤其是碳酸锂价格变化，以及海外贸易政策对行业的影响。
• 个股表现分化：部分个股表现优于板块整体，如金杨股份、长虹能源等，而部分个股如$*ST$星光、ST合纵等表现较差。

关键信息

4月行业表现

• 新能源汽车销量：122.60万辆，同比增长44.24%，环比下降0.89%，销量占比达47.34%。
• 动力电池装机量：54.10GWh，同比增长52.82%，环比下降4.42%。
• 主要动力电池企业：宁德时代（21.20GWh）、比亚迪（14.17GWh）、中创新航（3.78GWh）。

上游原材料价格

• 电池级碳酸锂：6.65万元/吨，较4月初下跌9.95%，预计短期震荡。
• 氢氧化锂：6.88万元/吨，较4月初下跌5.17%，短期震荡。
• 电解钴：24.55万元/吨，较4月初下跌2.58%，短期震荡。
• 钴酸锂：22.75万元/吨，较4月初下跌1.09%，短期震荡。
• 三元前驱体：7.90万元/吨，较4月初持平，短期震荡。
• 磷酸铁锂：3.33万元/吨，较4月初下跌7.50%，短期震荡。
• 六氟磷酸锂：5.20万元/吨，较4月初下跌7.14%，短期震荡。
• DMC（碳酸二甲酯）：3800元/吨，较4月初上涨8.57%，预计短期震荡。
• 电解液：1.85万元/吨，较4月初下跌3.65%，短期震荡。

个股表现

• 多氟多：4月下跌2.35%，年初至5月12日下跌0.17%。
• 天力锂能：4月下跌14.33%，年初至5月12日下跌27.98%。
• 易成新能：4月下跌5.05%，年初至5月12日下跌13.50%。

行业要闻

• 政策支持：国家发改委和财政部发布设备更新和以旧换新政策，进一步释放市场潜力。
• 安全标准提升：工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025），2026年7月1日起实施。
• 技术突破：宁德时代发布第二代神行超充电池，具备1.3兆瓦峰值充电功率和800km续航能力。
• 市场拓展：比亚迪计划在2025年底前在斯洛伐克和捷克开设多家门店，加强欧洲市场布局。
• 补贴政策：多个省市出台新能源汽车补贴政策，鼓励新能源车销售和使用。

公司动态

• 宁德时代：发布TENER Stack储能系统，提升能量密度和土地使用效率。
• 比亚迪：仰望品牌销量突破10000台，展示高端市场竞争力。
• 特斯拉：推出Model Y和Model 3的促销政策，包括5年0息和保险补贴。
• 部分企业业绩承压：如天际股份、振华新材、德方纳米等，净利润大幅下滑。
• 部分企业业绩回升：如中伟股份、石大胜华、格林美等，净利润有所改善。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期。
• 系统性风险。