20250312-中原证券-锂电池行业月报_销量同比高增长_短期可关注_25页_2mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2025年2月，锂电池板块指数上涨13.47%，新能源汽车指数上涨7.69%，均强于沪深300指数的2.50%涨幅。我国新能源汽车销量达到89.20万辆，同比增长87.0%，新能源汽车出口13.10万辆，同比增长59.76%。动力电池装机量为34.90GWh，同比增长93.89%，三元材料装机占比18.34%。宁德时代、比亚迪和国轩高科占据前三装机量。

主要观点

• 行业景气度持续向上：国内新能源汽车销量和出口持续增长，行业前景广阔，板块走势强于大盘。
• 动力电池装机量增长显著：2025年2月动力电池装机量同比增长93.89%，三元材料占比有所回升，磷酸铁锂电池仍是主要装机材料。
• 上游原材料价格波动：碳酸锂、氢氧化锂价格略有回落，电解钴和钴酸锂价格有所上涨，预计短期内价格将震荡。
• 政策利好不断：多个省份发布了以旧换新补贴政策，支持新能源汽车消费，促进行业增长。
• 企业动态活跃：比亚迪、宁德时代等企业在技术发展和产能扩张方面有显著进展，如全固态电池技术、洛阳基地二期项目等。

关键信息

2.1 新能源汽车销量

• 2022年：我国新能源汽车销售687.26万辆，同比增长95.96%，占比25.60%。
• 2023年：销售944.81万辆，同比增长37.48%，占比31.45%。
• 2024年：销售1285.90万辆，同比增长36.10%，占比40.92%。
• 2025年2月：销售89.20万辆，同比增长87.0%，环比下降5.51%；出口13.10万辆，同比增长59.76%。

2.2 动力电池装机量

• 2022年：动力电池装机量294.66GWh，同比增长90.09%。
• 2023年：累计装机387.65GWh，同比增长31.56%。
• 2024年：合计装机548.50GWh，同比增长41.49%。
• 2025年2月：装机量34.90GWh，同比增长93.89%，环比下降10.05%；乘用车装机占比79.7%。

2.3 上游原材料价格

• 碳酸锂：价格7.50万元/吨，较2月初回落3.23%，预计短期震荡。
• 氢氧化锂：价格7.29万元/吨，较2月初回落1.35%，短期震荡。
• 电解钴：价格25.0万元/吨，较2月初上涨51.52%，预计短期震荡向上。
• 钴酸锂：价格21.50万元/吨，较2月初上涨55.80%，短期震荡向上。
• 六氟磷酸锂：价格5.80万元/吨，较2月初回落7.20%，短期震荡。

投资评级

• 维持“强于大市”评级：结合行业发展前景、板块走势、市场估值及未来增长预期，维持行业“强于大市”评级。
• 短期关注点：上游原材料价格走势、月度销量及行业规范执行情况。
• 中长期展望：国内外新能源汽车行业发展前景明确，板块值得持续关注，个股业绩和走势将出现分化。

豫股相关标的走势

• 多氟多：2025年2月上涨7.50%，年初至3月11日涨幅5.52%。
• 天力锂能：2025年2月上涨6.28%，年初至3月11日跌幅-7.35%。
• 易成新能：2025年2月上涨5.41%，年初至3月11日跌幅-4.21%。

行业与公司要闻

• 政策支持：多省市发布新能源汽车以旧换新补贴政策，推动行业发展。
• 技术进展：比亚迪计划在2027年启动全固态电池批量示范装车应用。
• 合作与投资：宁德时代与大众汽车集团签署战略合作协议，比亚迪拟配售H股募资约435亿港元。

豫股公司财务及要闻

• 多氟多：2024年一季度营收21.29亿元，同比下降13.87%；净利润3857万元，同比下降63.92%。
• 天力锂能：2024年一季度营收13.21亿元，同比下降16.42%；净利润-170.69万元，同比下降124.52%。
• 易成新能：2024年一季度营收26.68亿元，同比下降21.25%；净利润-398.73万元，同比下降102.33%。

风险提示

• 政策执行力度不及预期
• 细分领域价格大幅波动
• 新能源汽车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 盐湖提锂进展超预期
• 系统风险