20230519-中原证券-券商板块月报_券商板块2023年4月回顾及5月展望_8页_670kb

券商板块2023年4月行情回顾

主要表现：

• 券商指数4月月初放量上涨，后震荡回落；月末止跌反弹。
• 中信证券Ⅱ指数全月上涨269%，跑赢沪深300指数215个百分点。
• 板块平均P/B震荡区间为1278倍至1378倍；截至4月28日为1299倍。

个股分化：

• 43家上市券商中29家上涨，环比增加24家。
• 东北证券、中泰证券等头部券商表现强势，中小券商分化明显。

影响上市券商4月经营业绩的核心要素

1. 自营业务： 权益类行情分化，固收类表现强势，预计自营业务环比稳定。
2. 经纪业务： 日均成交量大幅回升，环比、同比增幅显著，经纪业务景气度维持高位。
3. 两融业务： 余额站稳16万亿，连续两个月平稳，对业绩贡献正向。
4. 投行业务： 股权融资小幅增长，债券承销金额维持高位，业务总量稳中有升。

2023年5月投资建议

市场预期：

• 5月券商板块窄幅震荡，权益类业绩压力，固收类维稳。
• 市场成交额显著回落，经纪业务景气度下滑。
• 两融业务微增，整体业绩或承压。
• 投行业务预期下滑，股权融资环比跌幅明显。

投资方向：

• 龙头券商+低估值弹性个股，关注结构性机会。
• 行业长期改革持续推进，券商行业估值具备修复基础。

风险提示

• 权益市场转弱、固收类行情波动、改革进度不及预期等风险存在。