20160222-华创证券-华创债券新经济视角研究专题四_世界那么大_我想去看看_14页_641kb

债券分析：海外消费的崛起与影响

核心内容

本报告从消费视角出发，探讨中国居民海外消费的现状、主要方式及未来发展趋势，分析其对宏观经济和国内消费市场的影响。作为“从消费看经济”系列报告的第四篇，报告指出，随着居民收入增长、消费升级以及互联网的发展，海外消费已成为中国消费市场的重要组成部分，并呈现出快速增长的态势。

主要观点

1. 海外消费快速增长

   • 中国居民海外消费持续增长，2015年境外消费突破1.2万亿元人民币，占国内社会消费品零售总额的4%左右。
   • 海外消费增速远高于国内消费增速，预计未来仍将保持快速增长。
   • 海外消费的快速增长反映了居民消费能力提升和消费升级趋势。

2. 推动海外消费增长的因素

   • 收入增长：2015年城镇居民人均可支配收入突破3万元，实际增长6.6%，推动消费意愿和能力提升。
   • 互联网普及：打破地域和国别限制，使消费者更容易获取海外商品信息。
   • 商品价格优势：海外商品价格普遍低于国内，部分仅为国内价格的两到三折，且品质更优。
   • 人口老龄化：老年人群体成为海外消费的重要力量，尤其在旅游和养老方面。
   • 人民币升值：过去十年人民币升值幅度超过25%，增强了海外购买力。
   • 长假与带薪休假：为海外旅游提供了时间和制度保障。

3. 海外消费的主要方式

   • 跨境在线购物：包括“海淘”和“海代”两种形式，海淘为主流，但存在语言、支付、售后等问题。
   • 旅游：出境游是传统海外消费方式，近年来呈现多样化趋势，如休闲度假、邮轮、定制游等。
   • 购买不动产：尤其是海外购房养老，成为新兴消费趋势，2015年中国买家在美国房地产市场的支出达286亿美元。

4. 海外消费对国内的影响

   • 消费需求外流：海外消费快速增长导致国内消费数据被低估。
   • 人民币贬值压力：海外消费多以外币结算，增加购汇需求，加剧人民币贬值预期。

关键信息

• 人均GDP与海外消费的关系：当人均GDP达到6000美元时，消费开始向新兴消费转移，海外消费随之繁荣。
• 中国现状：2012年中国人均GDP突破6000美元，目前处于消费升级的初始阶段，海外消费持续增长。
• 政策支持：政府通过降低关税、试点免税店、支持跨境电商等方式鼓励消费回流。
• 未来展望：随着消费升级的推进，海外消费增长空间广阔，对国内经济影响深远。

海外消费方式分析

（一）跨境在线购物

• 定义与形式：通过互联网购买海外商品，分为“海淘”和“海代”。
• 优势：价格实惠、品质可靠、选择多样。
• 挑战：语言障碍、支付限制、售后复杂、物流风险。

（二）旅游

• 现状：出境游仍是海外消费的重要形式，2016年春节出境游人数接近600万人次，消费达900亿元。
• 趋势：旅游目的地多样化，从传统“新马泰”、“日韩”扩展至全球各地，包括南极洲。
• 新兴模式：休闲度假、游学、主题游、深度游等成为新热点。

（三）购买不动产

• 趋势：海外购房需求上升，尤其是养老和投资目的。
• 数据：2015年中国买家在美国房地产市场支出达286亿美元，成为最大外国买家。
• 问题：资本管制限制资金流出，部分资金通过非法途径进入海外市场。

总结

海外消费已成为中国消费升级的重要体现，其增长受到收入提升、互联网发展、商品价格优势、人口结构变化及政策支持等多重因素推动。未来，随着人均GDP的进一步提升和消费结构的持续优化，海外消费仍将保持快速增长态势，对国内经济和金融市场产生深远影响。报告指出，短期内海外消费外流趋势难以逆转，人民币贬值压力仍将持续。