20150605-交银国际证券-晨早快讯_11页_1010kb

早晨快訊总结

核心内容概述

本报告总结了2015年6月5日的市场动态，涵盖家电行业、在线教育布局、股市表现及经济数据等多个方面，旨在提供对相关行业的分析和投资建议。

家电用品及百货公司渠道观察

• 整体消费意愿疲软：消费者需求主要由宣传带动，市场仍面临激烈竞争。
• 销售表现：家电及运动服装销售情况优于鞋类。
• 消费升级趋势：较低级别城市的家电销售增长加快，国美电器和苏宁受益。
• 商场转型：购物商场持续吸引传统百货公司的客户流量。
• O2O整合：线下零售商正在推进O2O整合，受到消费者欢迎。
• 投资建议：重申国美电器的「买入」评级，看好其品牌知名度和电商增长。同时，看好银泰的O2O整合前景，维持其「买入」评级。维持金鹰商贸集团和百盛的「中性」评级。

网龙（777.HK）在线教育布局

• 收购馳聲：网龙全资收购馳聲，后者是国内专注教育产业的智能语音技术提供商。
• 技术整合：网龙将利用馳聲的语音测评技术，完善其教育生态系统布局。
• 协同效应：与网龙在游戏行业的用户数据和运营经验相结合，提升教育业务。
• 估值调整：上调网龙在线教育估值至12亿美元，游戏估值基于15倍2016E PE。
• 目标价：上调目标价至34.73港币，维持「长线买入」评级。
• 公司优势：拥有3000名员工，多年在网络游戏和移动互联网的成功经验。

吉利汽车（175.HK）

• 5月销量：销售38,395辆，环比下降4.3%，同比增长25.4%。
• 出口改善：5月出口销量增长183%，但同比下降33.5%。
• 重点车型：GC9销量符合预期，远景+新远景销量同比增长6.3倍。
• 产品结构：高端车型占比提高，SUV+EC7占比达50.3%。
• 未来展望：关注年底推出的SUV表现及出口情况。
• 投资建议：维持「买入」评级，目标价为5.00港币。

长城汽车（2333.HK）

• 5月销量：销售65,000辆，环比下降16.4%，同比增长26.2%。
• 产品表现：H6表现稳健，H8爬坡进度偏慢。
• 产能利用率：整体产能利用率环比下降，但同比上升。
• 盈利预测：调整15/16年盈利预测，加入17年预测。
• 投资建议：下调评级至「长线买入」，目标价为55.2港币。
• 催化剂与风险：催化剂来自H8/Coupe C等新车型销量超预期，风险包括销量不及预期和竞争加剧导致毛利率下降。

全球市场表现

• 主要指数：恒生指数下跌0.4%，国指微升0.09%。上证A股和B股、深证A股和B股均呈现不同幅度的上涨。
• 商品及外汇：布兰特原油上涨2.44%，黄金下跌1.71%，白银微跌，铜价小幅上涨，日圆和英镑有所下跌。

互联网行业

• 网龙（777.HK）：上调目标价至34.73港币，维持「长线买入」评级。
• 其他信息：提及了近期发布的互联网行业报告，涉及微信用户数据、携程事件及信息安全管理。

交通運輸行業

• 全球幹散貨市场：需求小幅反弹，但仍处于较低水平。
• 物流：5月中国LPI环比下降。
• 出口增长：2015年前四个月中国对“一带一路”沿线国家出口同比增长4%。
• 基础设施：中交建赢得哈尔滨城际铁路BOT项目，合同价值264.6亿元人民币。

股市消息

• 港股表现：恒生指数下跌，部分地产股表现不佳，石油股受压，博彩股上涨。
• 美股表现：标普500和道指显著下跌。
• 经济数据：发布中美经济数据，包括贸易盈余、失业率、非农数据等。

投资建议汇总

• 网龙：上调目标价至34.73港币，维持「长线买入」。
• 吉利汽车：维持「买入」评级，目标价为5.00港币。
• 长城汽车：下调评级至「长线买入」，目标价为55.2港币。
• 国美电器：维持「买入」评级，目标价未明确。

公司估值与财务数据

• 网龙：上调在线教育估值至12亿美元，游戏估值基于15倍2016E PE。
• 长城汽车：调整15/16年盈利预测，加入17年预测，每股收益分别为3.65元、4.45元和4.90元。

市场动态与行业趋势

• 消费趋势：整体消费意愿疲软，但消费升级和收入增长推动低级别城市家电销售。
• 行业整合：线下零售商加快O2O整合，提升用户体验。
• 政策动向：发改委第三批投资储备项目即将公布，涉及轨道交通和新兴产业。
• 经济数据：关注中美经济数据，包括制造业PMI、贸易盈余、非农数据等。

总结

整体来看，市场在5月出现了一些积极迹象，如吉利汽车出口改善、网龙在线教育布局、长城汽车销量表现等，但也面临一些挑战，如行业淡季、新产品表现未达预期。投资建议以「买入」和「长线买入」为主，强调了技术整合和产品创新的重要性。同时，关注全球经济和政策动向，对市场走势有潜在影响。