20260628-国信证券-港股市场速览_全市场加速回撤_电子业绩维持高增_16页_7mb
报告摘要
港股市场速览总结
核心内容
本周港股市场整体表现疲软，恒生指数下跌5.2%，恒生综指下跌5.5%。市场风格上，小盘股跌幅最大（-4.6%），中盘股（-5.5%）次之，大盘股（-5.6%）跌幅最小。主要概念指数中，恒生汽车跌幅显著（-11.5%），国信海外选股策略组合中自由现金流30下跌7.0%。全部30个行业均出现下跌，跌幅较大的包括有色金属（-14.3%）、钢铁（-9.3%）、汽车（-9.2%）、商贸零售（-9.2%）和消费者服务（-7.1%）。
主要观点
- 股价表现：全市场加速回撤，风格分化明显，小盘股跌幅大于中盘股，中盘股又大于大盘股。
- 估值水平：多数行业与全风格估值回落，恒生指数估值降至9.6x，恒生汽车估值降至11.0x。28个行业估值下降，1个行业基本持平。
- 业绩预期：整体上修趋势暂止，电子行业维持大幅上修（+10.8%），其他行业如汽车、电力设备及新能源等出现下修。
关键信息
一、全球市场表现
| 市场/资产 | 收盘价 | 本周涨幅 | 近4周涨幅 | 近13周涨幅 | 近26周涨幅 | 近52周涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 22,672 | -5.2% | -10.0% | -9.1% | -12.2% | -6.6% |
| 恒生科技 | 4,256 | -7.6% | -12.9% | -10.9% | -22.6% | -20.3% |
| 恒生综指 | 3,387 | -5.5% | -9.9% | -9.9% | -14.1% | -6.2% |
| 恒生大型股 | 2,077 | -5.6% | -10.0% | -9.8% | -14.4% | -6.9% |
| 恒生中型股 | 4,475 | -5.5% | -8.3% | -7.7% | -11.2% | -0.4% |
| 恒生小型股 | 1,316 | -4.6% | -13.6% | -18.5% | -17.5% | -11.6% |
| 沪深300 | 4,868 | -1.5% | -0.5% | +8.1% | +4.5% | +24.1% |
| 万得全A | 6,980 | -1.4% | +0.8% | +8.6% | +8.5% | +32.5% |
| 科创50 | 2,032 | +6.3% | +16.0% | +56.2% | +51.0% | +105.7% |
| 标普500 | 7,354 | -2.0% | -3.0% | +15.5% | +6.1% | +19.1% |
| 纳斯达克100 | 29,118 | -4.2% | -4.0% | +25.9% | +13.5% | +29.2% |
| 美元指数 | 101.36 | +0.6% | +2.5% | +1.2% | +3.4% | +4.2% |
| 美元兑离岸人民币 | 6.8048 | +0.3% | +0.6% | -1.7% | -2.8% | -5.1% |
二、中观表现汇总
2.1 投资收益
-
整体市场和宽基指数：
- 全主板：价格收益-4.6%，股息复投收益-4.6%
- 恒生指数：价格收益-5.1%，股息复投收益-5.1%
- 恒生港股通：价格收益-4.8%，股息复投收益-4.8%
-
主题指数：
- 恒生科技：价格收益-7.6%，股息复投收益-7.6%
- 恒生互联网：价格收益-9.1%，股息复投收益-9.1%
- 恒生消费：价格收益-3.3%，股息复投收益-3.2%
-
国信海外选股策略组合：
- 自由现金流30：价格收益-7.0%，股息复投收益-6.7%
- 红利贵族50：价格收益-4.8%，股息复投收益-4.8%
- ROE策略 - 进攻型：价格收益-2.2%，股息复投收益-4.5%
- ROE策略 - 全天候型：价格收益-5.3%，股息复投收益-5.2%
- ROE策略 - 防御型：价格收益-4.6%，股息复投收益-4.5%
2.2 估值水平
-
核心指数与选股策略：
- 恒生指数估值下降5.1%至9.6x
- 恒生科技估值下降7.2%至13.1x
- 恒生综指估值下降4.9%至9.6x
- 自由现金流30估值下降6.4%至8.6x
-
行业估值变化：
- 有色金属估值下降14.8%至6.8x
- 电子估值下降11.4%至10.3x
- 钢铁估值下降11.3%至11.0x
- 商贸零售估值下降10.0%至15.4x
- 国防军工估值下降7.7%至8.5x
2.3 盈利和股息
-
EPS预期：
- 恒生指数EPS上修0.0%
- 恒生科技EPS下修0.5%
- 电子行业EPS上修10.8%
- 汽车行业EPS下修7.4%
- 电力设备及新能源EPS下修2.7%
- 煤炭行业EPS下修1.3%
- 机械行业EPS下修0.9%
- 电力及公用事业EPS下修0.8%
-
股息复投收益：
- 恒生指数股息复投收益5.0%
- 恒生科技股息复投收益-12.8%
- 电子行业股息复投收益29.6%
- 汽车行业股息复投收益-9.2%
- 钢铁行业股息复投收益48.5%
- 煤炭行业股息复投收益24.3%
- 基础化工行业股息复投收益18.0%
- 金融行业股息复投收益21.9%
风险提示
- 经济基本面的不确定性
- 国际政治局势的不确定性
- 美国财政政策的不确定性
- 美联储货币政策的不确定性
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